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大秦铁路研究报告:太平洋证券-大秦铁路-601006-重铁运输主力军,调高至买入评级-171116

股票名称: 大秦铁路 股票代码: 601006分享时间:2017-11-21 14:07:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 程志峰
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 1,079 KB 分享者: 上****大 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        数据:国家铁路局发布数据,前三季度货运总发送量相比去年增幅14.6%,货运总周转量增幅16.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中铁总前三季度数据显示,货运总发送量同比增幅13.9%,货运总周转量增幅16.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:2017  年中铁总计划完成国家铁路货物发送量27.5亿吨,  9  月末完成21.8  亿吨,10  月末完成24.4  亿吨。我们按照货物量的运输需求,预估在12  月上旬有望提前完成年度货运计划任务,这将为铁路“三步走”改革战略的实施,提供强有力的支撑。因为客运货运的业绩持续向好,有利于调动铁总和18  家地方局的积极型。目前,这18  家已全部完成工商变更登记,集体变成路局集团公司。
        大秦铁路,主要经营铁路客、货运输业务。其中,铁路货物运输是公司业务收入的主要来源,2016  年报告显示货运收入占公司主营业务收入的76.17%。公司运输的货品以动力煤为主,技术采用重载轨道运输方式,在A  股上市公司中,具有资源的稀缺性,尤其是在煤炭运输领域占有重要地位。“三西”南北两条线路因各种原因,对大秦线的分流影响逐渐褪去,目前已达到平衡值。蒙赣煤运铁路还处于前期准备阶段,待铁总体制改革后或有进展,启动运营至少要3-5  年后,短期看不会影响大秦的高额分红率。
        公司三季报告给出全年业绩预测,归属于公司股东的净利润与上年同期相比增长105%左右。2017  年1-10  月,大秦线累计完成货物运输量35956  万吨,同比增长30.63%。其中,大秦线10  月完成货物运输量3736  万吨,同比增加11.46%。我们预计,2017  全年货物运输量突破4  亿吨完全没问题。2018年高额分红值得期待。
        投资建议:公司具有安全边际高、分红高、业务稳定可持续等特点,结合国铁2018  年改革预期升温,特别是铁路沿线土地开发、客货运价格管制的放松等,将会增厚公司业绩,我们看好公司未来的发展。交运大国的崛起,以重载轨道货运为主的大秦铁路不能缺席,因此我们上调至“买入”评级。
        风险提示:经济下滑超出预期,煤炭等货物量运输量下滑速度过快。

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