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商业零售行业研究报告:兴业证券-商业零售行业09年中报综述先抑后扬,回暖趋势明确-090907

行业名称: 商业零售行业 股票代码: 分享时间:2009-09-14 11:49:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 向涛
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 290 KB 分享者: ah****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

上半年行业走势先抑后扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年上半年,我们统计的58  家商业类上市公司合计实现营业收入1468  亿元,同比增长5.18%;实现归属母公司净利润52  亿元,同比增长12.57%;扣除非经常性损益后归属母公司净利润46  亿元,同比增长8.78%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)指标环比增速分别提升2.81、11.56  和7.84  个百分点,行业演绎先抑后扬格局。
􀁺  行业滚动收入和净利润增速持续回升。我们测算了截至本报告期零售板块和各业态滚动营业收入增速和滚动归属母公司净利润增速。结果显示,商业板块滚动营业收入和净利润已经连续两个报告期出现回升。分业态来看,百货、家电零售业态收入和利润回升幅度更为明显,超市业态收入增幅相对较小。
􀁺  毛利率同比回落,费用支出控制良好。上半年百货业态综合毛利率为19.65%,同比下降约0.34  个百分点,过多的打折促销压制了该业态毛利率水平,超市业态受制于CPI  回落毛利率也有所下滑;上半年行业整体费用控制得当,其中人力成本和财务支出压力显著减缓,由于新开门店数量同比下降和收入增速放缓,超市业态销售费率同比增长。
􀁺  行业投资策略。进入8  月以来A  股市场出现大幅调整,商业板块表现出一定防御性。我们认为下半年行业整体收入和净利润增速回升仍将持续,市场的调整为价值投资者提供了介入商业板块的机会,随着调整结束,未来商业零售板块将继续演绎强者恒强的格局。此外2010  年世博会召开也有望带动上海板块商业股成为投资热点。我们维持对行业”推荐”的评级。

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