扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

汽车和零部件行业研究报告:国金证券-汽车和零部件行业周报:再传补贴退坡,看好新能源龙头强者恒强-171119

行业名称: 汽车和零部件行业 股票代码: 分享时间:2017-11-20 15:48:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘洋
研报出处: 国金证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 买入
研报大小: 871 KB 分享者: 力****哥 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        补贴退坡传言再起,对市场影响较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期再度网传新能源汽车补贴下调,退坡幅度达到40%,超过之前20%的版本。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体网传方案为,新能源乘用车主要为技术门槛的提高,纯电动乘用车最低续航门槛由17  年100  公里提升至150  公里,并按照续航里程划分由3  档变为5  档,最高补贴不降反升。插电式混动乘用车补贴金额由2.4  万元下调至2.2  万元。新能源客车补贴调整力度较大,度电补贴由1800  元下调至1100  元,单车最高补贴不超过18万元。新能源专用车补贴同样下调,最高补贴上限由15  万元下调至10  万元。总体而言,此次补贴退坡传闻超出市场预期,市场担忧2018  年补贴再次大幅下调,新能源客车销量以及盈利能力会大幅下降,致使板块深度回调,宇通、比亚迪等龙头标的本周均有较大幅度回落。
        乘用车补贴大型化有利于行业发展。目前新能源纯电动乘用车市场呈现微型化的趋势,根据乘联会数据,截止2016  年A00、A0  级纯电动乘用车销量占比超过60%。此次网传补贴调整,100-150  公里续航里程的电动车将不再享受补贴,销量占比最大的150-200  公里的电动车国补将下滑44%,同时续航里程高于300  公里的电动车补贴有所提升。我们认为,新能源乘用车市场过度依赖微型电动车,将不利于行业整体技术标准的提升,微型电动车补贴的提前退出,短期内对乘用车市场的销量可能会有冲击,长期来看,有利于行业的健康发展。
        对客车负面影响远小于2017  年,建议聚焦龙头。从补贴下滑额度来看,即便退坡40%(最高降幅12  万),相对于2017  年20  万的最高降幅,影响将远小于2017  年。同时2017  年补贴退坡之后,市场花很长时间进行产业链上下游协调,预计此次下调,协调效率会提升,销量释放期有望提前。总体来看,预计明年新能源客车需求仍相比今年会大幅好转,行业盈利能力总体会有下降,但技术门槛的提升,会使得龙头企业更加受到下游客户青睐。宇通客车作为新能源客车龙头,在2017  年补贴大幅退坡背景下,公司市占率提升3%~5%个百分点,毛利率稳定。我们判断,2018  年若补贴下调,公司能够依托强大的产业链溢价能力,维持毛利率稳定,同时市占率将加速提升,预计2018  年公司利润较快增长,建议关注。
        重点标的及简要投资逻辑
        (1)  宇通客车:业绩低点已过,新能源客车龙头。
        (2)  小康股份:搭建新能源汽车顶级团队,铸就“中国特斯拉”。
        (3)  三花智控:资产注入,铸就特斯拉纯正标的。
        (4)  旭升股份:特斯拉营收贡献超50%,市场最纯正标的。
        (5)  长安汽车:最便宜的整车标的。
        (6)  广汇汽车:行业整合者;估值低,成长性好;定增价格倒挂。
        (7)  长城汽车A+H:短期业绩承压,长期看好WEY  的业绩弹性及空间。
        (8)  广汽集团H:广汽传祺贡献近一半利润,带来业绩向上高弹性。
        (9)  上汽集团:自主给力,合资回暖,稳健增长的优质蓝筹股。
        (10)  天汽模:特斯拉纯正标的。
        (11)  隆鑫通用:估值低,“无人机+通航发动机”协同前行。
        (12)  星宇股份:成长性好,智能驾驶持续布局,期待进一步拓展。
        (13)  均胜电子:智能驾驶+新能源双龙头,外延+整合向国际巨头迈进。
        风险提示:汽车产销不及预期;新能源汽车补贴调整不及预期。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com