1、8月宏观数据改善市场预期
首先，经济复苏仍在稳步复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业增加值与固定资产投资增速略好于预期，特别是市场寄予较高预期的房地产开发投资表现良好，累计投资增速由7月份的11.6%快速提升至14.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消费继续维持平稳格局，实际累计增速由7月份的16.9%小幅提升至17%。
其次，从市场最为敏感的流动性来看，8月份宏观数据也让投资者前期的悲观预期有所改善。8月份新增贷款4104亿元，好于预期，表明管理层在防范风险的同时也在努力维持适度宽松的货币政策。M1增速再创新高，达到27.7%，而且M1与M2的差距进一步缩小，显示流动性仍处相对宽裕状态。值得注意的是，居民户存款继7月份减少192亿元之后，8月份再度减少800亿元，反映出通胀预期在推动“储蓄搬家”。
基于8月份宏观数据，我们对政策面持乐观判断：其一，外需复苏依旧缓慢，对美国、欧盟的出口下滑幅度仍未收窄，未来外需还将受制于欧美消费需求疲弱、贸易保护加剧等不利因素。在此背景下，经济回升的基础并不稳固，赖以刺激内需的积极财政政策与适度宽松的货币政策中短期内仍不会改变；其二，就内需而言，拉动经济的主要力量依然是固定资产投资，特别是在房地产投资有望弥补国有部门投资（累计增速已连续两月小幅下滑）的情形下，政府对房地产行业的政策并不会真正收紧。