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研究报告:交银国际-中国市场策略:破译低通胀的密码,主要矛盾、社会进步和市场脆弱性-171114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-17 15:20:26
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪灏
研报出处: 交银国际 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,706 KB 分享者: 凌****志 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        總結:  想像一下,如果一個經濟底層90%的人群將國民收入與頂層10%的人群平均分配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】對於這底層90%的人群來說,收入的增長持續地落後於他們勞動生產率的增長。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)這樣的經濟體的供給一定是經常過剩的。這是因為緩慢的收入增長將無法刺激需求,同時快速提高的勞動生產率則不斷地增加供給,造成過剩。最終,市場商品價格將會下跌。因此,嚴重並日益惡化的收入不均是全球經濟在復蘇了近10  年之後仍然受到通縮威脅的最主要原因。
        自2014  年以來,工資增長的速度已經開始超過勞動生產率增長,而通脹壓力也在靜靜地爬升。然而,收入不均的惡化抑制了通脹上升的速度,讓央行官員們有更多的餘地去做量化寬鬆試驗。這樣溫和的通貨膨脹以及寬鬆的貨幣政策使得財富集中的程度比收入更甚,進而使得資本市場更容易出現泡沫,而經濟對利率的微小變動也更脆弱。
        美國的收入不均已經接近兩次世界大戰和大蕭條之前的水準。如以史為鑒,社會巨變似乎將山雨欲來。但歷史上,在這些災難性的事件發生之前,收入不均的現象都持續了很長一段時間,並保持相對穩定。如果沒有主動的社會體系改革,收入不均將在未來一段時間裡維持現狀。
        有人已經對這些極端社會現象的脆弱性開始警覺。現階段中國社會的主要矛盾被重新定義為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡、不充分的發展之間的矛盾”。重要會議呼籲實現更公平的收入分配和更具包容性的增長。人們不應懷疑政府實現這些社會目標的決心。過去幾年的成果就是最有力的證明。
        李約瑟曾感歎中國這個在古代為世界發展貢獻了四大發明的古老文明,後來竟如仲永,到了18  和19  世紀更淪為了愛默生口中的“庸碌之國”。然而當下,中國的蛻變就在我們眼前發生。這是一個充滿活力、神秘、自由和偉大的國度。翻天覆地的變化和創業精神的時代終將來臨。因此,中國的消費應該繼續成長,技術和金融創新和信貸文化將繁榮發展,通脹最終將捲土重來。隨著債券長期泡沫的破裂,股票將繼續跑贏。
        

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