报告摘要：
        公司专注于通讯及汽车应用领域，九成以上收入来自通讯及汽车应用，客户涵盖华为、中兴、诺西等主流基站及核心网建设厂商，是5G  建设的直接受益者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在大尺寸、高厚度、高多层、高频信号处理PCB  方面积淀了多年的生产工艺know-how，是通讯及汽车应用PCB  细分领域龙头企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        5G  新建基站数量将达到800  万-900  万个，基站等5G  基础设施建设投资金额超万亿元，单个基站设备的PCB  价值量在2-4  万之间，通讯应用PCB板产业链将迎来爆发式增长。
        汽车电动化、智能化、网联化是产业大趋势。三大趋势直接驱动汽车电子成本占比持续提升，预计2030  年汽车电子成本占比将达到50%以上。汽车电子化的趋势下，单辆汽车的PCB  用量快速增长，智能后视镜、无钥匙开锁、倒车影像、ADAS  等新兴应用需要使用大量的PCB  板。汽车PCB板在抗震动、稳定性、防水性能等方面要求苛刻，产品认证周期在3-4  年以上，行业壁垒深厚。公司是德国大陆集团等Tier-1  汽车供应链企业的PCB  核心供应商，是汽车电子化过程中的核心受益品种。
        盈利预测及投资评级：我们预计公司2017-2019  年主营收入分别为44.36亿元、58.19  亿元和88.36  亿元，归母净利润分别为2.33  亿元、2.98  亿元、4.24  亿元，对应EPS  分别为0.14  元、0.18  元和0.25  元，对应PE  分别为39.76  倍、31.14  倍和21.87  倍。我们看好5G  和汽车电子化对公司发展带来的机遇，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
        风险提示：5G  建设进展不及预期，汽车应用业务发展不及预期