事件：
        公司签署《乌海市生态建设  PPP  项目合同》，估算总投资  14.33  亿元，占公司  2016  年度营收的  50.11%；项目建设期  1  年，运营期  9  年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        订单井喷式增长，持续受益生态文明建设：
        2017  年截止目前公司新签订单  232.65  亿元，约为  2016  年全年订单总额  42.54  亿元的  5.47  倍；其中  PPP  项目  223.46  亿元，占比  96.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司今年已签署框架协议总金额达  411.5  亿元，落地确定性强，有力保障未来业绩增长。十九大强调建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，而公司作为生态修复龙头企业，未来将持续受益生态文明建设政策利好。
        三季报业绩超预期，经营性现金流凸显高成长：
        公司今年前三季度实现营收  45.93  亿元，同比增长  146.35%；归母净利润  7.18  亿元，同比增长  198.71%。业绩高增长的主要原因是今年以来公司PPP  项目进展顺利，订单增涨带动收入高增。实现毛利率  32.68%，同比增长  2.16%；净利率  16.19%，同比增长  18.26%。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-13.66  亿元，同比下降  152.50%，系前三季度公司处于施工规模快速扩张期，为推进项目大量采购劳务、材料及施工机械所致。经营性现金流为负显示公司业务高增长，未来或将进一步推高业绩。
        外延收购及模式输出印证公司具备跨区域扩张能力：
        公司近年来相继收购浙江普天园林及厦门鹭路兴，切入华东和华南的地产园林和市政园林领域，加速向全国扩张业务范围。两家子公司今年以来相继签署了阜阳、洛阳、合川及厦门等地项目，合同额合计约  10.63  亿元，协同效果显著。此外，公司积极向外输出其生态修复模式，于今年组建“藏草生态”、“疆草生态”、“秦草生态”、“滇草生态”等公司，将“驯化乡土植物修复生态”的生态智慧和商业模式推向更多区域。目前已斩获兰州和大理等地的大额订单及框架协议，从订单上印证了其跨区域扩张的能力。
        核心技术助力其成为西部生态治理领域龙头：
        公司致力于生态修复事业，在草地退化、土壤改良、矿山修复、土地荒漠化等生态问题上深入研究，统筹山水林田湖草的系统生态治理。目前已累计完成生态修复面积约  110  万公顷，并总结出五大修复技术的行业或国家标准。其拥有国内最完备的草原乡土植物种质资源库，目前已收集草原种质资源  2400  余种，植物标本  2800  余种，土壤标本  11  余万份，有  160  余种抗旱植物经过驯化应用到实际生态修复过程中。凭借技术壁垒，公司在业内几无竞争对手，未来高成长具备确定性。
        财  务  预  测  与  估  值  ：  预  计  公  司  2017~2019  年  实  现  归  母  净  利10.07/15.25/21.61  亿元，同比增长  196.7%/51.5%/41.7%，对应  EPS  为0.63/0.95/1.35  元。当前股价对应  2017~2019  年的  PE  为  20.5/13.6/9.6  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：PPP  项目拓展及落地不及预期，回款风险等。