核心观点
        1）欢聚时代（YY）发布三季度业绩，第三季度净营收为人民币30.92亿元(约合4.65亿美元)，同比增长48.0%，环比增加18.5%，高于指引上限8.5%，超市场预期9.7%；净利润为人民币6.36亿元(约合9560万美元)，比去年同期的人民币4亿元增长59.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2）受季报亮眼表现影响，欢聚时代（YY）11月15日股价收盘111.39美元，涨幅24.83%，总市值达61.34亿美元，股价自年初以来上涨148%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司业绩持续大幅提升，主要由于公司克服由PC端移植至移动端带来的转型阵痛，通过打造移动端互动应用板块及创新APP内交互场景，带动MAU快速增长；此外，重点扶持游戏直播业务，旗下虎牙直播表现突出，连续通过《王者荣耀》、《绝地求生》等爆款网游收获网游直播的流量红利。
        3）我们自去年年底以来持续看好直播龙头平台变现能力，判断今年是产业爆发节点，直播行业及龙头平台还有很大的上行空间，直播市场竞争日趋激烈之后，流量向龙头平台聚集，自带流量渠道及能持续打磨改善自身产品的平台，如欢聚时代（YY）、陌陌（MOMO）等将突围而出，欢聚时代（YY）年内涨幅充分验证了我们此前看好的主要逻辑，估值伴随业绩一路改善，股价上涨体现戴维斯双击效应。
        4）此外，我们坚持看好陌陌(MOMO)平台社交属性所具备的想象空间，近期陌陌平台改版后战略重心转向视频社交，引入高效视频互动机制配合用户习惯变迁，加入“点点”、“快聊”、“狼人杀”等板块迎合各类用户社交需求，品牌重塑有望为陌陌带来新增及返场用户，提升付费用户及ARPU值。
        投资建议
        直播行业近年来高速发展，产业货币化指数爆发式增长，在直播模式趋同的背景下，流量红利已接近结束，背靠流量的直播平台将与同行业之间拉开差距，建议投资者在对直播行业保持密切跟踪的同时，重点关注如陌陌（NASDAQ:MOMO）、欢聚时代（NASDAQ:YY）等拥有流量护城河及社交生态的龙头平台。    
        风险提示      
        行业受政策监管影响较大，各平台多元化发展加速行业洗牌，直播用户增长或不及预期。