报告摘要：
􀁺  上周主要成熟市场股权指数全线下跌，主要新兴市场股权指数涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美股方面，标普500  指数周跌幅1.22%，道琼斯工业指数周跌幅1.08%；欧洲方面，英国富时100  指数周跌幅1.17%，法国CAC指数与德国DAX指数跌幅都超过2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）日经225  指数上周下跌3.29%。新兴市场指数中，台湾加权指数周涨幅5.04%，国企指数上周也上涨了2.86%。
􀁺  A  股在连续下跌4  周之后企稳，上证综指全周微幅上涨0.03%，周末报收2861.61  点，沪深300  周涨幅1.0%。截至周末，上证综指静态PE  为31.6X、沪深300  指数静态PE  为32.7X（数据来源：Bloomberg）。AH  溢价指数上周下跌2.3%，周末收盘报1.25。
􀁺  从最新的行业估值水平来看，大多数行业09  年动态PE（按一致预期计算）都处于30X  以下，低于20X  的行业有银行、工程机械、综合性石油天然气、煤炭。动态PE  最高的行业是有色金属（60.8X）。
􀁺  8  月以来（8  月1  日至9  月2  日收盘）跌幅较大的行业包括多元金融、钢铁、金属非金属、海运、煤炭、房地产等。跌幅较小的行业主要是医药、食品饮料、家庭耐用消费品、零售、化工、交通基础设施等防御性板块。
􀁺  跌幅较大的行业中，可重点关注钢铁与煤炭板块。钢铁板块PB  已降至1.7X，是权重板块中PB  估值唯一小于2X  的板块，且1.7X  的水平亦处于历史中位数2X  的下方。煤炭属于动态PE  低但近期跌幅大的板块。此外，券商板块也值得关注，因券商板块在08  年11  月至今年7  月的反弹中涨幅靠后，而这次调整却跌幅最深，券商板块3.9X的PB  水平基本与历史中值（4.1X）相当。