1、从各风格板块过去9年的收益情况来看，低PB相对高PB、低价相对高价板块的收益超越较为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而今年以来，各板块的相对收益差异更为显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、观察各风格板块历年收益率差的波动率，高PE  与低PE  差的波动率在所有风格板块中最小，而高价与低价、大盘与小盘收益率差的波动率相对较大。所有风格板块收益率差的波动率在2007  年处于较高的水平，2009  年较历史平均降幅较大。
3、上升行情的初始阶段，小盘、高PE领涨，随着行情的深入逐渐向大盘、低PE风格转换。在上升行情的尾部、下降行情的初始阶段，大盘股表现优于小盘。高低PB、高低价板块与上证综指并不具备很强的相关性规律。
4、大小盘、高低PE风格的轮动现象在2009年之前较为明显，轮动周期在3个月左右。今年以来，小盘股战胜大盘股较为持续。而高低价、高低PB这两个风格板块间轮动现象并不明显。
5、由于高低PB、高低价板块轮动特征并不明显，并且从月度的收益差表现看基本上低PB  高于高PB、低价高于高价，这两个板块择时意义不大。尽管高低PE  板块轮动性较强，但是，其轮动特征与大小盘板块较为相似，二者存在互相印证的关系。因此，我们的择时模型研究仅针对大小盘进行。
6、通过实证分析M1  同比增速、CPI、上证综指3  月期年化波动率、3  月期风格轮动动量等四个因素与大小盘相对收益率差有较强的相关性，对这些因素进行综合加权得到大小盘轮动指标值作为判断月度大小盘风格轮动的参考，指标值越大越有利于大盘股。
7、历史检验表明，该大小盘风格轮动指标值过去9  年的预测胜率在60％，在大的轮动趋势上把握效果尚可，短期效果一般。尽管当前通胀压力增大、市场波动率加剧，但是当前货币环境依然宽松，大盘相对小盘收益动量趋弱，指标值指向中性，当前大小盘风格较为均衡。