锦江股份拟将旗下星级酒店置换母公司锦江之星项目公司所有股权，从而转型为经济型酒店及餐饮业务的相对独立的资本平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好后续锦江之星增长潜力和资本运作可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于股价高企，暂维持锦江股份A  股持有，B  股买入的评级。
支撑评级的要点
􀂄    目前A  股股价高企，相当于2010  年37  倍市盈率。
􀂄    资产重组具不确定，仍待股东大会通过、证监会审核。
􀂄    2012-13  年，苏锡杭肯德基投资存在到期续签的风险。
􀂄    提示甲型H1N1  流感秋冬疫情系统性风险。
评级面临的主要风险
􀂄    2010  年世博会对上海本地酒店、餐饮等旅游行业的拉动超预期。
􀂄    锦江之星项目后续存在兼并收购、资本运作可能。
􀂄    十一黄金周、上海迪斯尼最终获批等或成股价刺激因素。
估值
􀂄    基于2010  年35  倍的行业平均市盈率及金融股权每股增厚2.23  元，我们维持对锦江股份A  股的现有目标价20.65  元和持有评级。基于48%的流动性折价，维持对锦江B  股1.57  美元的目标价和买入评级。