投资要点：
􀂾  公司债发行基本信息——本期公司债发行总额20  亿元，发行期限5年，中金公司为本期债券的主承销商，中诚信给予发行人AA+的主体评级，上海城投为公司提供担保，债信评级为AAA。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们根据内部评分系统，给予本期债券4－评分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）募集资金用于调整债务结构、补充流动资金。
􀂾  低信用风险行业——公司主要从事水务、环保、房地产业务，主营业务属公用事业行业。公司在上海地区有区域垄断优势，虽受政策影响无自主定价权，但行业周期性不明显，业绩波动较小，行业信用风险较低。
􀂾  水务、环境、房地产三大主业——公司目前已形成以水务、环境处理、房地产三大业务为主的开发模式，水务业务主要占据上海西南地区，较为稳定；公司是国内最大的垃圾处理运营商，业务发展潜力较大；房地产业务则以保障性住房为主。
􀂾  担保增信明显——此期债券由发行人的母公司上海城投提供担保，上海城投是上海市城市基础设施的重要投资主体之一，在上海市水务、路桥和环境三大基础设施业务中处于行业垄断地位。担保人目前虽盈利能力及负债水平不如公司，但经营的分散性及规模均远大于公司，且受到上海市政府的直接支持，我们认为担保的增信作用明显。
􀂾  资产重组和非主业交易模糊报表对公司主业的表述——公司2008年曾进行过重大的资产重组，以前年度报表的参考意义不大。09  年6-8  月份公司发生了一系列的非主业交易，将使其年度报表不能显性反映公司主业经营。根据09  年中报，公司现阶段长债压力并不大，有一定短债压力；由于房地产项目占用资金较大，资产流动性受到限制；现阶段出众的盈利能力保障了公司的利息支付能力。