◆一周行业观察:采暖季限产对周期品价格形成支撑
随着北方正式进入采暖季,环保限产开始对周期品价格提供实质支撑,周期品价格下跌有所趋缓,上周煤炭、钢材、原油、水泥、PVC 等部分化工品价格均有上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期发电耗煤增速由正转负,从侧面印证了工业生产逐步放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,房地产销售持续低迷,财政支出增速下滑,需求逐步趋弱下,周期出现系统性行情的可能性不大。但是,由于采暖季限产下的供给收缩,周期品价格短期得到支撑有所反弹,周期板块短期或有交易性机会。
◆上游
煤炭:上周动力煤、焦煤、焦炭期货价格上涨,考虑到即将进入动力煤消费旺季、安全检查等因素,煤价下行的速度或将逐步放缓。
油气:布油、美油升至15 年4 月以来新高,OPEC 减产执行率提升,沙特反腐等地缘政治乱局短期对原油价格有所支撑。
有色金属:上周工业金属跌多涨少,LME 期铜、铝高位震荡调整下行,期镍大跌。美国税改再遇分歧美元盘整,沙特地缘政治上升刺激金价上涨。
◆中游
钢铁:主要钢材品种期货价格上涨,即将正式进入采暖季,若唐山严格执行减产计划,仍将有可能使钢铁行业呈现供给偏紧格局,短期或对钢价形成一定支撑。
水泥玻璃:华南地区需求旺季,库存处于低位,水泥价格稳中向上。北方地区全面进入错峰生产周期,也有利于支撑水泥价格。
电力:10 月份日均耗煤增速由月初的30.9%直降至月末3.0%,进入11月后进一步下降至-3.4%。发电耗煤增速由正转负,工业生产有所放缓。
化工:PTA、PVC 等主要化工产品期货普涨,维生素E 价格上涨,TDI、MDI 等精细化工产品价格继续回调。
造纸:上周瓦楞纸、箱板纸均环比大幅降价。随着双十一快递业用纸高峰结束,未来需求下行可能性较高,纸价或将面临一定调整压力。
◆下游
房地产:房地产成交面积继续低位徘徊,一二线城市土地供应环比大增。
商品房库存继续去化支撑房价。
汽车:10 月新能源汽车销量同比翻倍,景气度仍然较高。11 月8 日央行、银监会发布修订后的《汽车贷款管理办法》,新能源汽车再次获得贷款政策支持。
◆风险提示
需求下行超预期,导致周期品价格下跌。