投资要点：
􀂾  8  月中国制造业PMI  延续上升趋势,攀升0.7  个百分点至54%，连续第6  个月处于50%收缩线以上,创下16  个月以来最高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新出口订单指数维持在50%以上,预示着未来出口环比将继续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着投资继续显效、及出口环比增长的进一步提高，预计未来数月PMI  仍然延续上升的趋势，经济回升的趋势进一步加强。我们认为物价数据对债券市场的影响比较大，猪肉价格连续回升使得居民消费价格指数企稳上升的预期升温，CPI  可能会出现回升，所以我们对后期债市场保持谨慎态度。
􀂾  从供求关系看，在8  月股票市场的大幅回落、商业银行信贷紧缩以及央票利率的企稳等因素影响下，基金公司在经过09  年前7  个月的连续减持之后，8  月增持的幅度达到1.87%，券商托管量8  月也出现显著上升，保险对于债券的增持相对较为谨慎。4  季度大规模到期的融资票据将促使中长期贷款仍保持高速增长、长债收益率仍具有上行风险及权益市场企稳反弹等诸多因素影响下，我们认为短期内整体债券配置需求仍将难有明显改观。从财政部公布的09  年关键期限国债发行计划中,预计3  年期国债共发行4期约1100  亿,供给冲击有限。资金对于短期债券的青睐以及通胀预期下，“爱短嫌长”机构投资者将会积极配置。
􀂾  从市场收益率看，当前市场3  年期国债090015  双边报买收益率在2.21%-2.25%。结合宏观经济环境、国债供需以及二级市场利率走势分析后，预计本周3  年期国债发行利率落在2.23％-2.27%的可能性较大。