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研究报告:国元证券-债券周报-商业银行主导的债券市场结构性调整-090907

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-09-12 10:34:11
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 马雨生
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 376 KB 分享者: 一****心 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公开市场操作:央行的公开市场操作在本周大幅投放资金,同时公开市场操作的发行利率连续四周保持稳定,央行在连续2  周净回笼资金后大幅投放资金主要目的是在国庆前维持流动性稳定和资本市场稳定性的需求,同时本周有大盘股中国中冶的发行,央行在平时也会适当的投放货币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此可见,整个9  月份,央行还将会保持市场流动性的稳定充裕,同时公开市场发行利率还将保持稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
货币市场:由于本周中国中冶的发行打新资金需求增加了货币市场的短期资金需求,也推动了货币市场利率短端各个期限的利率均大幅上升,但是比较这一次货币市场利率上升和7  月底货币市场利率在面临大盘发行的货币市场利率的急剧攀升,这一次货币市场利率上升的幅度并并不大,主要原因在8  月下旬国有商业银行进入货币市场资金规模明显大幅攀升,由此可见,近期央行对于商业银行信贷政策的调整,使得商业银行放贷行为明显收窄,全国性商业银行进入货币市场资金也顺应的增加,同时也预示着8  月份商业银行新增贷款规模可能会很低。
债券市场:为了限制商业银行超规模的发放贷款,同时控制商业银行的信贷质量,传言银监会将提升商业银行资本充足率的要求,同时对于商业银行次级债的风险权重做出调整,由于对这样的措施实施的预期,商业银行主导了本周债券市场的结构性调整,本周国债二级市场5  年期内各个券种到期收益率大幅下降,而金融债二级市场到期收益率保持稳定,信用券种到期收益率大幅上升,其中以中期票据的到期收益率上升幅度最大。虽然短期来说,所有的信用券种必然会受到冲击,但是在其他机构面对由于股市的调整需要调整资产配置只是,与其和商业银行抢国债的配置,不如等到企业债和中期票据配置价值的出现,建议投资者关注,但是短期内还是要回避信用券种。

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