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研究报告:华泰期货-焦炭焦煤周报:焦炭现货继续下跌,期价大幅冲高回落-171111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-13 16:04:25
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 尉俊毅
研报出处: 华泰期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,174 KB 分享者: ppp****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        焦炭、焦煤品种:
        观点:上周焦炭焦煤大幅上涨,主力焦炭1801合约涨5.64%,焦煤1801合约涨7.48%,连续两周焦煤强于焦炭,周五夜盘继续上涨,同样是焦煤涨幅大幅焦炭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周焦炭焦煤1805合约涨幅和1801合约相差不大,考虑到上周螺纹钢现货价格连续上涨,且库存大幅下降,螺纹1801合约已明显强于1805合约,因此我们认为焦炭焦煤1805合约相对更强的局面也有可能会改观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        现货情况:上周焦炭市场延续跌势,周四焦企完成了第九轮降价,主流地区焦炭累计下跌700元/吨,周四日钢采购价再度下调100元/吨,这使得更多独立焦化企业陷入亏损,但焦炭出货情况仍未改善,主流地区炼焦煤价格累计下调150-200元/吨,后期仍有下跌压力。澳洲煤价格持稳,上周中挥发焦煤微涨至165美元/吨,折算成人民币1310元/吨。
        价差情况:日照港准一级冶金焦价格1780元/吨,10日夜盘收盘焦炭主力1801合约期现价差为-5元/吨,近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格低于山西及蒙古煤,10日夜盘收盘焦煤主力1801合约期现价差在-100元/吨左右。
        周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存下降15.3万吨至222.6万吨,炼焦煤港口库存则增加了12.9万吨,进口炼焦煤价格暂稳,市场成交一般。上周独立焦化企业开工率跌破70%,较前一周下降1.2%,独立焦化企业销售情况仍未转好,焦炭库存居高不下。上周样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存小幅下降,取暖季即将到来前部分钢焦企业降低了原料库存。上周钢材社会库存则继续小幅下降,这也是钢材价格走强的主要支撑。上周高炉开工率小幅下降,本月15日后进入取暖季钢厂高炉开工率下降幅度或明显扩大,因此钢材价格有望进一步走强。
        本周策略:临近取暖季,钢厂高炉停产有所增多,其中河北敬业钢铁有三座高炉计划15日开始停产,因此市场预期原料品种需求可能下降,导致焦炭焦煤走势弱于螺纹,因此在钢厂限产增多的背景下建议多单离场观望。套利方面,近期独立焦化企业利润大幅下降,周五夜盘焦炭、焦煤主力1801合约比价下降至1.48,由于焦炭价格再度下跌,炼焦煤价格相对抗跌,独立焦化企业已经陷入亏损,后期焦化企业开工率有下降预期,从逻辑上看后期焦炭现货有望强于焦煤,但是考虑到焦煤期货贴水幅度较大,因此目前不适合进行买焦炭抛焦煤1801合约套利。
        风险点:各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况,各地取暖季限产政策有所改变,进口炼焦煤数量增加。
        

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