报告要点：
  􀁺  下属公司均为各自领域龙头，业务覆盖医药全领域  构成哈药核心业务的是五家下属公司，制药总厂是国内抗生素生产巨头，是国家重点抗生素生产基地；哈药六厂靠成功的营销策略拥有新盖中盖、严迪等一系列名牌产品；医药有限公司是黑龙江医药商业领域的绝对垄断者；三精制药是公司参股30%的上市公司；中药公司是亚洲最大的中药粉针生产基地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】它们的业务覆盖原料药（主要为抗生素）、化学制剂、中成药、保健品、医药商业几乎所有医药领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  􀁺  制药总厂是公司的基石、增长的发动机  制药总厂贡献公司利润的50%以上，主要生产青霉素类和头孢类抗生素的原料和制剂。普药定位、品种齐全、产业链完整、成规模，且在高成长的头孢类上有独特优势，在医改的大好环境下，预计总厂的抗生素制剂业务在未来三年会保持快速增长，增速在20%左右。
  􀁺  六厂、医药公司、三精制药、中药公司总体稳定增长  哈药六厂、三精制药主导产品进入成熟期，预计今后几年维持着缓慢增长的趋势；医药公司有望借医改新规定进一步扩大其在黑龙江医药流通领域的垄断优势；中药公司的中药注射剂一直在快速增长。
  􀁺  18月内注入优质资产  2008年9月股改，第一大股东哈药集团特别承诺三十个月之内向哈药股份注入价值不低于26  亿元优质经营性资产及现金资产，且优质经营性资产扣除非经常性损益后的净资产收益率不低于11%。
  􀁺  盈利预测与估值：预测公司09-11年的Eps分别为0.75、0.87、1.00元。考虑到哈药的业务覆盖医药大部分领域，对应医药行业32倍市盈率应该比较合理，对应合理价格为24元。