报告摘要:
国内汽车销量依然高位运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月实现销量113.85万辆,同比上升81.00%,环比上升4.87%,累计实现销量831.21万辆,累计增幅28.48%,汽车行业单月销量已经连续第六个月处于一百万辆以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,国内汽车库存开始缓慢爬升,但库存系数依然处于相对较低的水平。当月累计库存2.78万辆,较上月库存略有上升,预期未来一个季度汽车行业总体库存将呈现持续增长态势,但汽车库存系数依然相对安全,近期出现价格战的可能性相对较低。
乘用车持续放量,商用车反弹回升。乘用车当月实现销量85.83万辆,同比上升90.18%,环比上升3.09%,累计实现销量621.41万辆,累计增幅36.61%,乘用车单月销量已经连续第六个月处于八十万辆以上。其中,轿车当月实现销量62.94万辆,同比上升82.64%,环比上升4.64%;MPV当月实现销量2.02万辆,同比上升52.96%,环比上升14.77%;SUV当月实现销量6.05万辆,同比上升72.56%,环比上升3.60%;交叉型车当月实现销量14.82万辆,同比上升153.66%,环比下降4.45%。商用车当月实现销量28.02万辆,同比上升57.67%,环比上升10.75%,累计实现销量209.80万辆,累计增幅9.24%。其中,货车整车当月实现销量18.78万辆,同比上升64.18%,环比上升12.59%;货车底盘当月实现销量3.69万辆,同比上升39.66%,环比上升6.65%;牵引车当月实现销量2.38万辆,同比上升80.08%,环比增长3.93%;客车整车当月实现销量2.45万辆,同比上升28.38%,环比上升17.79%;客车底盘当月实现销量7,200辆,同比上升56.11%,环比下降8.86%。预计乘用车未来半年依然保持高位运行态势,销量结构变化是商用车未来关注的重点。
重点汽车公司销量继续增长。上汽集团,长安集团,北汽集团,比亚迪和江淮汽车的销量增幅显著高于行业平均水平;而华晨汽车和广汽集团则显著低于行业平均水平,北汽集团单月销量首次超过长安集团。截至到2009年8月份,国内重点汽车公司总体销量排序没有出现大的变化,但是在市场份额的变化上,上汽集团进一步和一汽集团拉开差距,而东风集团的领先优势则被长安集团拉近,上汽集团和比亚迪汽车无疑是今年汽车需求井喷的最大赢家。
海外汽车市场呈现复苏迹象。美国汽车市场受政府“旧车换现金”计划提振,销量明显回升,当月实现销量127.45万辆,同比上升0.43%,环比上升25.96%,累计实现销量717.69万辆,累计降幅28.01%,降幅收窄的趋势明显。这是自2007年5月以来美国汽车市场首次出现增长;日本汽车市场当月实现销量30.86万辆,同比下降0.50%,环比下降28.40%,累计实现销量292.62万辆,累计降幅17.59%,销量同比增幅近13个月首次和去年同期持平。我们认为海外汽车市场的真正意义上的需求复苏最早在2010年才能完全出现,当前的销量反弹更多意义是相关政策相互作用的结果。
投资建议:我们建议重点关注具备持续增长潜力的中高档乘用车公司。相对而言,中高档乘用车不仅在整体毛利水平上居于行业前列,而且我们认为以中高档乘用车为主的上市公司在盈利能力上将领先于行业总体,我们对乘用车上市公司的推荐顺序是:上海汽车、一汽轿车和江淮汽车;对于商用车板块,我们建议重点关注能持续受益于经济复苏和投资拉动的品种,重点推荐潍柴动力和江铃汽车。