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研究报告:瑞银证券-本周中国问题-房地产行业的复苏在减速吗?-090910

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-09-11 17:09:33
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪涛
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 360 KB 分享者: 毛****剑 我要报错
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【研究报告内容摘要】

8月份全国范围内的数据显示,房地产行业的复苏势头事实上正变得更加强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】销售面积和新开工面积较去年同期强劲增长,而土地开发面积一年来也首次出现正增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)强劲的同比增长率并不只是受基数效应的影响,事实上经季节调整后,一些数据已创下历史新高。近来关于销售下滑的一些报道可能并没有考虑季节性因素,也(或者)不能反映房地产行业整体活动水平。以下是数据要点:
􀁑  受销售、竣工、新开工和土地开发面积强劲增长的拉动,我们的瑞银建设活动指数继续攀升,8月份较去年同期增长了22%。回顾一下,瑞银建设活动指数由6个成分指标构成(销售面积,竣工面积,施工面积,土地开发和购置面积),覆盖了住宅和商业地产的实际活动水平。
􀁑  8月份房地产销售面积(包括住宅和其他商品房)较去年同期增长了85%。如此高的同比增速毫无疑问受到了去年同期基数较低的影响,但这并不能解释一切——8月份经季节调整的销售面积创下了历史新高。
􀁑  8月份新开工面积较去年同期增长了24%(7月份增长1%,6月份增长了12%)。同样,8月份经季节调整的新开工面积也创下了历史新高,超过了2007年10月份的水平。这与房地产投资的强劲反弹相一致,8月份房地产开发投资较去年同期增长了35%。
􀁑  新建商品住宅价格继续上涨,较去年同期增长了2%,而年化的月环比增速保持在14%。土地开发面积一年来首次增长(较去年同期增长了21%),当然这主要是因为基数低。
一年前的这个时候,我们发表了专题报告,详细阐述了为什么我们认为中国房地产行业的下调不会持续很久,以及为什么房地产建设活动反弹是推动国内需求不可或缺的(见我们2008年9月8日的报告“关于中国房地产行业下调的一切”)  。此后我们一直密切关注着房地产活动和相关政策方面的动向。房地产行业的最新数据与我们的预测相一致,并预示着中国的整体经济活动、工业生产、建筑材料及大宗商品需求将持续复苏

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