厦工股份主营业务属于工程机械行业,主要产品为装载机和挖掘机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工程机械行业销售收入最近三年一直保持在20%以上的增长,其中装载机行业在05年行业整合完毕后出现快速增长,目前市场竞争激烈,产能出现明显过剩,龙工、柳工、厦工、临工等四家公司的销量占全行业比重已经达到66%,行业增长主要依靠出口,在金融危机中行业销量在08年增长降到3%,行研预计09年出口降幅可能在15%左右,10年出口情况会恢复增长,但很难恢复到07年以前的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司在装载机市场占有率达到14%,排名第三,装载机方面的收入占据公司总收入的85%利润占比超过90%,公司装载机销量在09上半年降幅达到40%,弱于行业平均水平,预计下半年主要下游煤炭行业开工率的恢复会拉动需求,使全年降幅收窄。目前,公司在装载机业务方面的盈利能力低于行业平均水平,毛利率提升仍有一定空间,公司在装载机品种上的不断优化就使得毛利率在08年逆市上升,此次焦作基地的建设也可以大幅度降低公司原材料供给和产品运输的成本,缩短生产周期,而且桥箱等关键零部件生产能力的提升将会改变公司在装载机出口市场上的劣势,为收入增长打开空间。
挖掘机业务是市场关注的重点。国内挖掘机市场发展迅猛,是工程机械行业中增长最快、潜力最大的机种之一,而目前合资企业在挖掘机市场上的占有率仍然超过70%,占据主导地位。公司已经认识到挖掘机产品的重要性,但是08年公司挖掘机市场占有率不到1%,产能较小、知名度不高使得业务盈利能力较差,08年毛利率仅为14.84%,还低于公司综合毛利15.61%。随着定向增发项目的建成投产,公司挖掘机产能迅速提升,募集说明书中公司表态力争到10年实现3000-4000台挖掘机的销量,市场份额力争达到5%,挖掘机业务将会对公司未来业绩贡献更为显著。