内容提要:
央行缩减资金供给但仍维持净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金共计10,070 亿元(逆回购8,000 亿元与MLF2,070 亿元),央行共投放逆回购6,900 亿元以及12 个月MLF 4,040 亿元(一次性续作对冲11 月全月到期的3,960 亿元),累计净投放资金870 亿元,但较上周的3,900 亿元已是大幅缩减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下周资金到期6,900 亿元(全部为逆回购),预计央行将继续缩量操作维持紧平衡。
央行中性稳健的操作思路并未改变。在资金供给并没有出现急剧收缩的情况下,机构谨慎预期重启很大程度上主导了资金面走势。但从另一个角度看,经济在四季度至明年上半年还存有一定下行压力(虽然相对可控),资金面紧平衡的状态无论对于稳经济、去杠杆还是控通胀来说,都是不错的选择,短期还难以见到大幅紧缩的必要性与可能性。考虑到12 月美联储加息的概率较高,不排除12 月上旬上调公开市场操作利率的可能性,毕竟市场利率从7 月至今的平均利率高出1 季度20-40bp。
流动性紧中趋松。从周5 水平看,本周银行间市场主要品种下跌幅度在8.1bp 至70.3bp 不等;从平均利率水平看,银行间市场主要品种涨多跌少,波动幅度在-4.5bp至16.2bp 不等。
人民币汇率逆势升值。其中,即期汇率升值0.4%,中间价升值0.6%;离岸人民币汇率升值0.2%;人民币对一揽子货币汇率(CFETS)升值0.46%。
从11 月3 日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看,市场预期美联储今年12 月13 日加息概率上行1.0 个百分点至96.7%,2018 年6 月13 日加息至1.50-1.75%概率上升6.3 个百分点至66.0%。
风险提示:央行超预期调控,经济下行压力增大,通胀超预期,海外市场黑天鹅事件等。