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研究报告:国开证券-流动性每周观察-171106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-09 15:05:19
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,137 KB 分享者: lps****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        央行缩减资金供给但仍维持净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金共计10,070  亿元(逆回购8,000  亿元与MLF2,070  亿元),央行共投放逆回购6,900  亿元以及12  个月MLF  4,040  亿元(一次性续作对冲11  月全月到期的3,960  亿元),累计净投放资金870  亿元,但较上周的3,900  亿元已是大幅缩减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下周资金到期6,900  亿元(全部为逆回购),预计央行将继续缩量操作维持紧平衡。
        央行中性稳健的操作思路并未改变。在资金供给并没有出现急剧收缩的情况下,机构谨慎预期重启很大程度上主导了资金面走势。但从另一个角度看,经济在四季度至明年上半年还存有一定下行压力(虽然相对可控),资金面紧平衡的状态无论对于稳经济、去杠杆还是控通胀来说,都是不错的选择,短期还难以见到大幅紧缩的必要性与可能性。考虑到12  月美联储加息的概率较高,不排除12  月上旬上调公开市场操作利率的可能性,毕竟市场利率从7  月至今的平均利率高出1  季度20-40bp。
        流动性紧中趋松。从周5  水平看,本周银行间市场主要品种下跌幅度在8.1bp  至70.3bp  不等;从平均利率水平看,银行间市场主要品种涨多跌少,波动幅度在-4.5bp至16.2bp  不等。
        人民币汇率逆势升值。其中,即期汇率升值0.4%,中间价升值0.6%;离岸人民币汇率升值0.2%;人民币对一揽子货币汇率(CFETS)升值0.46%。
        从11  月3  日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看,市场预期美联储今年12  月13  日加息概率上行1.0  个百分点至96.7%,2018  年6  月13  日加息至1.50-1.75%概率上升6.3  个百分点至66.0%。
        风险提示:央行超预期调控,经济下行压力增大,通胀超预期,海外市场黑天鹅事件等。
        

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