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研究报告:永安期货-永安豆类油脂早报-171108

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-08 16:30:43
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 楚振建
研报出处: 永安期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,505 KB 分享者: ba****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、【大豆及附属产品】
        截至11月2日,美豆出口检验量249万吨,上周253万吨,同期268万吨,符合市场预期;本年度至今美豆出口检验总量1486万吨,同期为1632万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至10月26日,美豆17/18年新作销售197万吨,18/19年销售1.52万吨,高于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        CFTC报告:基金持有美豆期货和期权净多持仓40612手,较上周减少8634手。
        NOPA公布9月大豆压榨量1.36419亿蒲,低于8月的1.42424亿蒲,高于上年同期1.30235亿,低于平均预期1.38071亿。
        USDA公布,截至11月5日当周,美国大豆收割率90%,上周83%,去年同期92%,五年平均91%。
        USDA10月供需报告公布美国2017/18年度大豆年末库存预期为4.30亿蒲,低于9月报告持平,高于2016/17年度的3.01亿蒲,报告主要变动是将单产由49.9调低到49.5的同时增加了种植面积并降低了上一年度的结转库存。
        AgRural报告,截止11月2号,巴西大豆播种进度完成43%,上年同期53%,五年均值44%。预计2017/18年度巴西大豆播种面积为3460万公顷。
        现阶段市场焦点聚集在美豆的出口和销售,虽然销售进度较慢但是出口检验量一直处于历史高位,说明需求在稳定增加,销售较慢主要是大家随用随买的心态。天气方面,美国收割进度达到83%,已经没有炒天气的空间,现在看来南美天气较好,预计大豆没有向上的驱动,950-970美分是强有力的支撑点,后续如果天气出问题,美豆向上弹性较大,天气正常,看950-1000美分区间震荡。
        国内豆菜粕库存持续下降,预计后期豆粕库存仍会继续下降而菜粕库存将会触底回升,豆粕基差强于菜粕、豆粕4季度需求会强于菜粕叠加现在1月豆菜粕价差位于较低水平,预期豆菜粕价差仍有扩大的空间,转折点为豆粕库存出现向上拐点时。
        国内豆粕需求超预期,豆油库存较高,预计这一现象会继续维持,豆油抑制了大豆压榨,利好豆粕。
        2、【棕榈油和油脂】
        MPOB报告显示9月底马来棕榈油库存202万吨,产量178万吨,;出口152万吨,报告利空。
        MPOB预测,2017年马来西亚棕榈油产量料同比增加15.5%至2000万吨。
        SGS公布数据显示10月1-31日马棕油出口142万吨,环比上涨2.3%。ITS称1-31日马棕油出口141万吨,同比上涨2.46%。
        市场预计2017年马来CPO产量将增加270万吨至2000万吨,印尼CPO产量将增加360万吨至3480万吨。
        根据10月MPOA报告,10月1-20日,马来半岛产量增加8.6%,沙巴增加14.4%,沙捞越增加13.7%,马来全部增产10.5%。
        国内菜油库存持续下降,尤其是华东地区下降较快,说明内陆抛储的渠道库存下降到了已经需要从沿海进口的程度,菜油基差从4月份开始持续走强,华南一菜基差已经升水100多,对我们看多菜油的预期是一个比较好的支撑;
        棕榈油方面,马棕预计10月产量和出口双增,但是10月之后逐渐进入减产周期,但是减产周期之后市场普遍预计2018年棕榈油产量将会有一个比较大的增幅,棕榈油一般都是提前交易,个人认为市场有可能交易明年的增产,短期向上空间有限;
        豆油是矛盾最大的一个品种,库存居高不下,后期大豆到港较大,并且有一部分仓单会在3月份注销,认为会继续走反

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