09年上半年，机场行业处于冷热交织的格局中：国内旅客的快速增长、国际旅客和货邮吞吐量两位数下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）全行业前40家机场旅客吞吐量1-7月同比增长16.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除厦门空港外，其他三家上市机场旅客吞吐量增速低于行业平均水平。（2）国际航线占比最多、影响最大的的上海机场1-7月的国际和地区航线旅客吞吐量同比下降16%；（3）上海、深圳、厦门的货邮吞吐量分别下降了15.2%，10.1%，8.8%。
　　下半年国内需求持续旺盛，国际旅客和货邮吞吐量增长逐步回暖。随着国内经济的回暖，在去年三季度奥运导致的低基数基础上，预计下半年国内旅客增速不低于上半年水平。随着国际经济的企稳复苏，国际航线旅客和货邮吞吐量也将逐步回暖，降幅收窄，单月水平有望出现正增长。
　　受到货邮和广告等业务的拖累，上半年国内旅客量的快速增长没有带来收入和利润的相应增长。上半年四家上市机场收入同比增长4%、净利润同比下降21%。二季度机场利润增速复苏趋势得到确认，三季度利润增速进一步提升。四家上市机场二季度净利润环比增长16%，同比降幅由-35%缩窄到-0.4%。三季度业务量的复苏和成本增速的降低，使得业绩增速迅速回升到38%左右。
　　利润增速提升将带动估值的修复。由于上半年业务量的增长并没有带动当期业绩的相应增长（除厦门空港外）、对于经济复苏的反应较为延迟、业绩稳定有余而弹性不足，机场行业年初以来跑输大盘（沪深300）33个百分点，在申万81个二级行业中排名倒数第三位，严重滞涨。从而使得机场的估值相对大盘的估值倍数持续下滑。除上海机场之外，其他三家机场平均估值仅为20倍，相对大盘出现15%的折价，已经达到历史最低水平。