进口增幅大于出口增幅，导致贸易逆差进一步扩大：7月总出口额报1276亿美元，相比6月的修正值上升27亿美元；而进口总额报1596亿美元，相比6月上升72亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，从贸易结构看，商品贸易逆差拉大（427亿美元，6月修正值为383亿美元），而服务贸易顺差缩小（107亿美元，6月修整值为108亿美元），是7月美国贸易逆差拉大的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　补库存效果显现，进口商品的结构特征明显：从进口商品的结构看，汽车、汽车零件及引擎的进口环比上升22%，相比6月9%的增幅明显提高，成为7月进口增长最大的行业。此外工业材料的进口增幅环比4%，与6月11%的增速有所回落。此外，与6月进口减少的情况不同，7月资本品和消费品的进口有所增加。我们认为，这种情况与我们对于美国经济恢复依靠私人投资的观点吻合，即前期库存跌幅最大的行业在补库存时优势明显。
　　欧洲、OPEC成为对美贸易最大赢家：未经季调的数据显示，7月美国对欧元区的商品贸易逆差增幅达65%。对OPEC逆差增幅达19%，明显强于竞争对手，如中国（11%）。日本（5%，韩国（11%），以及美国其他传统贸易伙伴。而08年同期，美国对欧元区的商品贸易逆差增幅为21%，对OPEC为27%，中国为15%。
　　德国是汽车相关产品进口的最大赢家：从汽车相关产品进口的来源看，7月美国进口北美自由贸易区增幅仅为1.3%，而德国为40%，日本为7.5%，韩国3%。我们认为，这与各国汽车贸易结构和竞争优势关系密切：轿车进口增幅6%，低于汽车产品进口总增幅，而其中美国进口北美出现下降，而从德国进口上涨45%，日本6%，韩国2.5%；卡车进口增幅为41%，日本表现突出，增幅85%，德国和北美增幅为53%，但因总量仅为汽车产品的5%，所以对于各国贸易的贡献有限；占比汽车进口41%的零件行业中，德国增幅为28%，占有行业传统优势的日本上升12%，而北美出现下降。从7月德国的新订单情况看，来自国外的订单有所回落，这种对美出口异常繁荣的情况是否能够持续，我们认为还需要时间观察。