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思创医惠研究报告:中原证券-思创医惠-300078-Q3毛利率有所提升,关注城市物联网平台-171103

股票名称: 思创医惠 股票代码: 300078分享时间:2017-11-06 15:32:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 顾敏豪
研报出处: 中原证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 500 KB 分享者: lyf****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:思创医惠(300078)公布2017年第三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:业绩增速放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)17年1-9月,公司实现营业利润1.07亿元,同比增长8.67%;实现净利润1.08亿元,同比增长7.78%;基本每股收益0.13元;业绩增速主要受销售费用拖累。
        收入小幅增长,预计18年增速加快。17年1-9月,公司实现营收7.37亿元,同比增长7.28%,主要因智慧医疗业务快速增长所致。考虑到智慧医疗业务现有研发成果以及中标项目、新产品的前景,同时,考虑到商业智能业务短期承压,预计公司整体营收在17年小幅增长,18年增速加快。
        单季度毛利率有所提升,预计将继续提升。17年第3季度,公司综合毛利率43.35%,同比提升1.71个百分点,环比提升0.67个百分点。预计公司17年毛利率同比小幅提升,随着高毛利的智慧医疗业务占比扩大,预计公司18年毛利率将继续提升。
        销售费用高企,预计将小幅提升。17年1-9月,公司销售费用6083万元,销售费用率为8.25%,同比提升1.67个百分点,主要是由于市场宣传的投入增加所致。预计公司17年全年和18年销售费用率将小幅提升。
        与阿里云合作。公司全资子公司杭州中瑞思创物联科技有限公司为2017年度云栖大会阿里云Link城市物联网平台第一批授牌的合作伙伴。预计与阿里云的合作将提升公司在物联网上的竞争力。
        公司申请银行授信额度。公司决定向中国银行浙江省分行等申请授信额度合计9.75亿元;申请的额度与上年相同。预计本次申请获批可能性较大,有助于满足公司运营和发展对资金的需要。
        盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.29元与0.39元,按11月3日11.46元收盘价计算,对应的PE分别为39.5倍与29.7倍。目前估值相对计算机硬件行业水平较低,调升投资评级为“买入”。
        风险提示:国贸政策变化、RFID业务毛利率进一步下降、系统性风险。
        

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