销售额和权益持有人应占溢利分别上升33.5%和41.3%，录得人民币18.7  亿和7.2  亿，
超出我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营活动净现金大幅提升60%，录得人民币8.2  亿，显示了强劲的盈利能力和管理效率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司派发3.82  分中期股息及1.27  分特别中期股息，派息率为40%。
􀂄  优秀的订单执行能力。销售额的增速与订单增速保持一致，反映了公司优秀的策略和对于经销商订单的管理能力，而业内同行上半年的销售额增长皆低于订单增长。公司同时公布1Q10  订货会的订单增速为15.8%，主要有销量驱动，这一增速属于业内平均水平，符合我们之前的预测。我们相信公司稳健的作风以及对市场的快速反应能力将使得订单执行情况继续保持良好。
􀂄  利润率继续稳步上升。集团毛利率和经营利润率分别上升1.1%和1.8%，达到62.2%和45.5%，  主要由其高端时尚运动定位，有效的供应链管理以及严格的成本控制驱动。主品牌Kappa  在中国区的毛利率上升0.4%达到64.1%，证明了我们之前关于其高毛利可以继续维持的判断。广告推广费用率有所下降，管理层表示递延了部分非核心推广活动，我们维持对于全年7%广告推广费率的假设。
􀂄  投资评级与估值:  我们维持买入评级，目标价6.6  港币。我们预测2009-2011  年EPS  分
别为0.25  元/0.30  元/0.36  元。当前股价对应19X  09XPE  和15.8X  10xPE。我们认为中期业绩再次证明了公司主品牌Kappa  的生命力以及公司的高效管理能力。考虑到其高利润率，屡获证明的高执行效率以及具有吸引力的估值，我们推荐投资者买入该股