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研究报告:华泰期货-钢厂限产力度不及预期,焦炭焦煤修复贴水-171104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-06 11:13:52
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 尉俊毅
研报出处: 华泰期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,151 KB 分享者: yan****36 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        焦炭、焦煤品种:
        观点:上周焦炭焦煤小幅上涨,主力焦炭1801合约涨0.26%,焦煤1801合约涨3.2%,周五夜盘继续上涨,同样是焦煤涨幅大幅焦炭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周焦炭焦煤1805合约涨幅略大于1801合约,明年3月底后钢厂复产有望拉动煤焦需求,因此市场对1805合约更为乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        现货情况:上周焦炭市场延续跌势,周二焦企完成了第八轮降价,主流地区焦炭累计下跌600元/吨,周二日钢采购价再度下调100元/吨,这使得国内炼焦煤市场面临了一定下行压力,河北、山东等地区部分大矿价格下调50-60元/吨。澳洲煤价格持稳,上周中挥发焦煤微跌至164.5美元/吨,折算成人民币1300元/吨。
        价差情况:日照港准一级冶金焦价格1780元/吨,3日夜盘收盘焦炭主力1801合约期现价差为-40.5元/吨,近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格低于山西及蒙古煤,3日夜盘收盘焦煤主力1801合约期现价差在-146.5元/吨左右。
        周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存微增0.4万吨至237.9万吨,炼焦煤港口库存则增加了13.2万吨,进口炼焦煤价格暂稳,市场成交一般。上周独立焦化企业开工率下降2个百分点,下游钢厂检修增多,焦炭需求下降,使得独立焦化企业销售困难,不得不大幅降价促销,焦炭库存继续上升。上周样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存大幅下降,取暖季即将到来前部分钢焦企业降低了原料库存。上周钢材社会库存小幅下降,钢材价格较为坚挺,原料成本下降,钢厂利润小幅上升,但考虑到取暖季即将到来,粗钢产量不会因为利润高而增加,预计本月15日后钢厂高炉开工率或大幅下降。
        本周策略:上周唐山出台限产细节文件,明确钢铁企业减少产量1821万吨,低于市场预期的2200万吨,因此上周原料品种有所走强,焦炭焦煤均走出探底回升行情,建议投资者煤焦5月多单继续持有,1月合约建议观望为主。套利方面,近期独立焦化企业利润大幅下降,周五夜盘焦炭、焦煤主力1801合约比价下降至1.52,短期煤矿停产支撑煤价,前期焦化企业因高利润环保限产执行不严,但考虑到利润已大幅下降,后期焦化企业开工率有下降预期,买焦煤抛焦炭1801合约套利建议离场。
        风险点:各限产城市钢厂及焦化企业执行情况,各地改变取暖季限产政策,进口炼焦煤数量增加。
        

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