市场分析及交易建议:
作物生长报告显示截至10月29日当周美豆收割完成83%,略低于去年同期的85%和五年均值84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】USDA在11月8日即将公布的月度供需报告将会给出美豆最终定产,收割不断推进,由于单产不及秋初,目前市场普遍预计USDA在下周的报告中将会下调美豆单产预估,平均预估值49.3蒲/英亩,预估区间48.9-49.9蒲/英亩,10月供需报告中预估值为49.5蒲/英亩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然11月8日报告的单产对市场影响较大,不过我们预计报告单产不会做大幅调整,同时单产和产量的利空已经在前期价格中得到充分体现,目前影响美国平衡表的关键是需求的变化。上周雷亚尔持续贬值,周五美元兑雷亚尔最高至3.3346,此前汇率稳定在3.15附近。随着巴西雷亚尔汇率的贬值,加上原油和美元指数走强,美国出口前景面临极大变数。雷亚尔汇率直接影响巴西大豆出口竞争力,从上周四开始,中国进口南美大豆完税成本小于美豆进口成本。我们本来对四季度美豆走势看好,不过目前看来,价格上涨还需要美豆出口强劲以及南美天气出现问题两者的配合,否则可能仍以震荡行情为主。
国内方面,近期部分油厂到港推迟,不过12-1月大豆到港巨量。库存方面,截至11月3日港口大豆库存继续下降34.7万吨至565.75万吨,也是因为部分大豆到港推迟;油厂大豆库存同样继续下降,截至10月29日409.39万吨,一周前425.72万吨。上周油厂开机率有所回升,为53.66%,油厂压榨利润良好,未来随着大豆加速到港,开机率有望继续提高。上周豆粕成交表现火爆,现货成交虽然寥寥,但是大型饲料厂远期基差合同成交十分活跃,集中在2018年3-9月40-50基差成交。天下粮仓统纳入统计的38家油厂上周豆粕日均成交量为52.02万吨,一周前19.2万吨。豆粕提货量也增加至日均7.5万吨,油厂豆粕库存压力持续缓解,截至10月29日由72.76万吨降至66.41万吨(油厂豆粕库存在7月下旬最高超过120万吨,此后连续下降)。大豆到港延迟和油厂豆粕库存下降对现货基差起到支撑,不过未来12-1月随着巨量大豆到港,随着后期开机率进一步回升,油厂豆粕库存可能止降出现小幅回升,基差也可能相应回落。
下周关注重点:月度供需报告,雷亚尔汇率,南美天气;国内油厂开机率及豆粕成交量、油厂豆粕库存