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医药行业研究报告:国信证券-医药行业专题报告:医药上市公司2009中期业绩分析-090910

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2009-09-10 11:54:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁丹
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 411 KB 分享者: ti****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  09H1  医药上市公司保持效益型平稳增长
2009  年1~6  月,医药上市公司共实现收入1088、106、80  亿元,同比分别增长8.45%、16.59%、22.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除业绩周期性下滑的原料药子行业后,收入同比增长约11%;扣除短期投资收益和原料药子行业后,利润总额增长19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)财务费用下降和所得税率降低对多数公司业绩呈正面影响。
􀁺  预计  09  年下半年增速相对乐观
我们判断下半年行业增长将好于上半年:1)7  月份开始行业工业增加值增速可能已经接近最低位,预计Q4  环比开始提升;2)09H2  证券投资收益的影响仍将是正面的;3)原料药公司业绩可望环比回升;4)新医改配套政策自7  月份开始逐步颁布,消除企业之前的观望情绪积极应对;5)Q2销售费用大幅增长有望拉动下半年收入增速提升。
􀁺  医药板块攻守兼备,维持“谨慎推”荐评级
医药板块前  7个月滞涨,以时间换空间积累了相对估值优势。目前板块09PE约30X  左右,相对全部A  股溢价41%、相对沪深300  的溢价率为50%,尚无明显泡沫。从基本面看:医药板块中各细分领域的龙头公司中期业绩增长势头良好、外部政策刺激不断,具“攻守兼备”特征。内生性和外部因素的合力促动我们年初预期之中的4  季度医药板块行情提前启动,个股活跃度有望持续未来一个季度。
􀁺  投资建议:增持细分龙头+关注阶段性热点相关个股
1)增持——增长明确的细分领域龙头公司:云南白药、天士力、恒瑞医药、海正药业、哈药股份等;2)关注——国药控股赴港上市相关个股:一致药业、国药股份、复星医药;3)关注——随着甲流疫情加剧再度成为热点的相关个股:华兰生物、天坛生物、科华生物等。

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