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研究报告:东方证券-基金三季报解读:行业配置集中度提升,创业板配置处于低位-171031

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-02 14:26:19
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛俊,蒋晨龙
研报出处: 东方证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 628 KB 分享者: 319****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        截至2017  年10  月31  日,全部A  股基金的三季报已经发布完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们统计了股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金的配置情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体来看,上市公司强者恒强、龙头地位依旧无法动摇,基金也是顺势而为,整体仓位的集中度三季度继续提高。具体来看:
        (1)基金三季度整体仓位集中度进一步提升。与17Q2  相比,基金重仓的行业集中程度进一步提高,CRn4  指标以及行业占比标准差上升趋势明显。从15Q4  之后,基金重仓的行业分布经历了从集中到分散,再从分散到集中的历程,17Q3  数据表明,基金重仓的集中程度与15Q4  相当。
        (2)基金持仓配置继续向主板集聚,创业板配置达到13  年以来最低值,2017Q3  全部基金重仓主板占比62.72%,较17Q2  提高1.36%;同时,中小板占比24.37%,环比下降0.58%;创业板占比12.91%,环比下降0.78%,已经是13  年Q4  以来的基金创业板仓位配置最低值。
        (3)行业配置方面,基金三季度仓位配置继续往消费和金融集中,环比加仓食品饮料、有色及电子,减仓。从全部基金的行业配置来看,17Q3  占比最高的行业为:食品饮料(11.01%)、电子(10.23%)、非银金融(9.92%)、银行(9.76%)与医药生物(7.93%)。环比加仓方面,食品饮料(+2.93%)、有色金属(+1.58%)、电子(+1.43%)成为三季度基金加仓最多的三个行业。超配的行业方面,环比配置上升,且超配比例靠前的行业分别为:食品饮料(超配6.81%)、电子(超配3.88%)、银行(超配1.99%)、非银(超配1.6%)。
        (4)基金个股配置集中度继续提升。我们用基金季度重仓个股市值占比的标准差,来衡量基金个股配置分散水平。标准差越大,说明分散水平越低,集中度越高,且更多集中在大市值个股;标准差越小,则反之。
        从2016Q4  开始,基金个股配置集中度开始提升。2017Q3  的集中度较Q2环比继续提升,也从另一个侧面说明了个股强者恒强的局面。
        风险提示
        2018  年宏观经济下行压力增大,上市公司业绩下滑超预期
        市场出现流动性风险,影响相关板块投资机会

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