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建峰化工研究报告:民生证券-建峰化工-000950-高价增发成功-高毛利率的区域性化肥龙头-090909

股票名称: 建峰化工 股票代码: 000950分享时间:2009-09-09 14:51:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 283 KB 分享者: wil****hou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司资产和主营业务单一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主营业务为生产、销售化肥(含复混肥料)、氧气、氩气、氮气、液氨,利用自有资金对化肥及化工产品开发项目进行投资,货物进出口。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中货物贸易是公司特意先期开展的业务,即购买其他厂家的化肥,公司建立营销网络销售,虽然短期看其中的差价较低,并拉低了公司的综合毛利率,但这种战略性的建立销售网络的举动将在明年带给公司利润的急剧扩大。09年中报公布,公司的主营业务收入中,5.52亿元是化肥制造和销售,毛利率高达39.89%,商品贸易8.1亿元,毛利率只有3.04%,导致公司综合毛利率只有17.59%。这部分商品贸易的量将在2010年后由公司自产的化肥供应。届时,公司的整个销售毛利率将提升到35%以上的水平。
  第二套化肥生产线技术先进,09年底将建成。二化项目采用了KBR  公司的深冷净化工艺和荷兰Stamicarbon  公司的2000+CO2气提法、普通颗粒尿素造粒专利技术,提升了技术水平,能够实现低能耗、低排放、高效率和高安全性,该项技术目前在国际上属于领先技术。该项目的建成有利于提高公司产品的科技含量和产品附加值,从而提升公司市场竞争力。项目建成达产后公司的尿素产能将达到132万吨的规模。
  公司成长性良好。受国家政策支持,公司自产化肥毛利率高企,规模扩大带来利润的增加。在氮肥价格处于历史低价区间,煤头化肥企业步履维艰之时,公司的投资回报率仍然高居不下,表明公司具备先进的经营管理能力。这种市场份额和毛利率同步提高的公司,是攻守兼备的优良投资标的。

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