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中国中冶研究报告:方正证券-中国中冶-601618-新股投资分析-090908

股票名称: 中国中冶 股票代码: 601618分享时间:2009-09-09 10:15:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓新荣
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 679 KB 分享者: zhq****n1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

※  公司是中国最大的冶金工程承包商  行业优势明显
公司主业涵盖工程承包、资源开发、装备制造及房地产开发等,公司于国内钢铁和有色金属冶金工程市场占有率分别为约90%和60%,处行业绝对领先地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司亦注重海外冶金工程承包业务的拓展,相继开拓了包括印度、日本、澳大利亚等在内的数十个国家和地区的冶金工程承包市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
※  值得期待的资源开发业务
公司在境内外拥有丰富的铜、镍、铅和锌等金属矿产资源,具备较为完整的矿产资源开发及加工产业链条。公司具备在境内外获得并开发大型、优质矿产资源的持续发展能力。
※  强大的装备制造技术实力构筑核心竞争力
公司在冶金设备制造领域已经形成了研究、设计、试验、制造等较为完善的产业链,同时,公司是我国生产规模最大、市场占有率和工艺技术水平最高的钢结构制造企业,拥有国家科技部认证的国家钢结构工程技术研究中心。
※  创新的房地产开发模式
依托公司完整的冶金工程产业链,公司提升了从事房地产开发业务的整体效益,并在我国大中型重点城市稳健扩张。
※  中国中冶合理投资价值应在每股6.00元至7.50元
预计公司09、10、11年收入增速分别为21.3%、27.3%和28.1%,净利润分别为48.75亿、66.31亿和93.61亿,按照发行后195.015亿股的总股本估算(假设H股超额配售选择权全额行使),EPS分别为:0.25元、0.34元、0.48元。我们对公司四类业务采用不同估值方法得出相应估值后,汇总得出公司分类加总价值区间为6.00-7.50元/股,对应2009年动态市盈率区间为24-30倍,认为分类加总法估值结果具合理性。

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