06 年业绩增长20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司全年主营业务收入、主营业务利润、净利润分别为2.89 亿、1.08 亿、4430 万元，同比增长5.99%、13.40%、19.20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.25 元，业绩低于我们预期的0.29 元。每股经营现金流0.56 元，增长40%；业绩低于预期的原因一是景区未达到预期增长，二是核销车船公司及贺州景区部分固定资产导致营业外支出增加340 万元，影响业绩约2分钱；
  景区快速增长但低于预期，游船及其他业务表现基本正常。景区收入8300万元，同比增长15.6%，没有达到我们预期的24%。主要是龙胜温泉、贺州温泉的增长低于预期，景区毛利率56.3%，比预期低了1 个百分点；游船业务收入1.15 亿,增长8.7%、毛利率53%，与预期一致。琴潭车站收入190 万元、亏损95 万元；在景区业务拉动下，综合毛利率提高3 个百分点达到41.64%；
  投资收益总体符合预期。全年实现投资收益1517 万元，与预期基本一致。其中象山公园、七星公园的门票分成收益大幅增长25%，达到1426 万元，抵消了演艺公司亏损及井冈山景区收益下降的负面影响；
  资源扩张和业务创新是推动公司持续成长的两大动力。我们在06 年6 月的深度报告中将公司长期价值概括为“扩张”和“创新”两点。在这两大动力的推动下，公司有望成为未来的景区龙头；
  定向增发是近期主要的催化剂。公司计划通过定向增发收购桂林市的大瀑布饭店、两江四湖游船经营权等优质资产，粗略估计收购后业绩将增厚15-20%。这是近期的主要催化剂事件。此外，公司增持贺州温泉14%的股权也将促进今后业绩增长；
  下调盈利预测，维持强烈推荐评级。公司上半年业绩完全符合预期，根据年报将07、08 年EPS 由0.37、0.46 元下调到0.34、0.40 元，预测09 年EPS0.46 元。考虑到定向增发对业绩的增厚及公司持续成长潜力，维持强烈推荐评级，12 个月目标价20 元，对应08 年40 倍PE（增发增厚）