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医药行业研究报告:民生证券-医药行业09年中报点评:业绩如预期般增长-090908

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2009-09-08 14:55:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 练乐尧
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 227 KB 分享者: lxh****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、按整体法计算,医药行业上半年实现营业总收入同比增长9.06%,归属母公司净利润同比增长18.31%,基本与此前预期相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然相比去年同期增速放缓,但今年上半年18%的利润增长率是在经历了07、08年的连续高速增长后实现的,而且受金融危机的影响很小,依然体现出医药行业的高景气度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计今年全年行业的利润增长率将在15-20%左右,鉴于今年上半年非经常性损益占比较大,我们对全年预测略有下调。
2、我们认为今年上半年医药行业的财务指标稳中有升,行业基本面继续稳定向好。盈利能力有提高,但剔除非经常性损益后基本与去年同期持平。现金流有明显的改进,负债水平稳重略降,运营能力指标变化不大。
3、年初至今,按总市值加权A股平均涨幅为58.7%,医药板块涨幅为51.9%;如按算术平均值,市场区间涨幅为85%,医药行业涨幅为71%,落后于市场平均水平。今年二季度机构医药股持股比例从一季度的28.5%增加到40%,其中基金持股比例从10.52%增加到15.97%,社保基金从1.51%增加到2.19%,增幅均在50%左右。我们认为机构增持医药股是建立在对下半年的市场风险和投资风向进行充分评估的基础上。基金中期加强了对化学制剂和中药板块的增持,合计增加了8.4亿股,一方面因为如前文所述这两个板块中期业绩增长较快,另一方面因为受医改政策的利好较多。

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