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浪潮国际研究报告:中银国际-浪潮国际-0596.HK-收购母公司数字电视信息技术解决方案服-090908

股票名称: 浪潮国际 股票代码: 0596.HK分享时间:2009-09-08 12:14:52
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡文洲
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 36 KB 分享者: wen****iz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

浪潮国际(0596.HK/港币0.87,  买入)  宣布,公司斥资3,000  万港币收购母公司浪潮集团有限公司的数字媒体事业部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据出让方做出的盈利保障协议,收购资产对应的09  年和10  年市盈率分别为5.0  倍和3.3  倍,两年净利同比增长率分别为29%和50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新收购的部门主要从事与新媒体整体解决方案及数字电视整体平稳解决方案及视频点播系统解决方案有关产品的技术发展、市场推广及应用服务的业务活动,包括将模拟电视信号转化成数字信号等。目前服务地区为山东,公司计划在未来渗透到湖南和山西。公司净利率前景稳定,我们预计09  年锁定收入已经达到08  年水平。虽然根据我们的测算此次收购仅可以增厚09  年盈利1.5%,但我们认为这释放出了公司进一步强化信息技术服务业的积极信号。
互联网、电信和电视三大网络的整合是国内的大势所趋,而
数字传播是其中的重要应用之一。交互式网络电视(IPTV)在国内和全球仍处在发展初期。08  年国内IPTV  的总用户数仅稍高于200  万,预计今年年底能够达到300  万;而08  年全球IPTV  用户同比增加了63%至2,170  万户。我们认为出了传统的电信和金融业务外,该业务将成为该信息技术解决方案供应商的又一重要的长期增长点。公司股价有所走弱,我们认为这主要是因为中期业绩低于预期造成的部分恐慌性抛售,但我们认为公司基本面完好。当前股价对应10.5  倍和7.9  倍09  年和10  年市盈率,我们认为估值被低估。对该股维持买入评级。

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