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中国中冶研究报告:申银万国-中国中冶-601618-之IPO申购策-视安全边际决定申购量略-090908

股票名称: 中国中冶 股票代码: 601618分享时间:2009-09-08 09:40:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林瑾
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 270 KB 分享者: gor****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  中冶科工是09年过会并发行的首只IPO新股,其快速发行与其不久之后即将启动H股的发行有关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】H  股发行价格将不低于A  股,A股发行价是否会为H股预留一定空间呢?假设发行价为6-6.5元,则其A股融资规模将达到210-227.5亿元,此价位对应的发行市盈率将在30倍之上,但是鉴于近期A股发行PE不断提高,我们不能排除发行人也可能会选择“高价”发行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  中冶科工第二步累计投标询价时申购量放大倍数与四川成渝相同,在预期发行价相对理性的前提下,且网下机构参与热情仍较高,则网下的配售比例将可能低于1.11%。当网上申购账户数超过450万户,且平均单个账户申购量占上限量的比例超过1.8%时,则网上中签率将低于1.29%。初步分析显示,存在着启动网上向网下回拨机制的可能。
􀁺  在全额网上向网下启动回拨机制之后,在前述假设条件下,网上中签率约在1.15%,网下配售比例约1.25%。当网上的上市溢价略高于网下时,网上申购收益更具优势。如当网上和网下的涨幅分别约40%和20%叶,对应于网上1.15%中签率和网下1.25%配售比例的网上、网下申购收益分别为0.46%和0.25%。
􀁺  不确定性:有效倍率和发行价的不确定将小幅影响回拨比例,进而影响配售比例或中签率。

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