寻找中国经济的下一个十年
今年上海的夏天雨水特别的多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】艳阳高照的天气也能一下子就雷云密布。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
----天气的莫测犹如股市。6月份的行情还是蒸蒸日上，在经过08年的沉寂后，大家的做多热情再一次被全面点燃。4000点，5000点，6000点，往前看，往上看，1600点似乎已经被遗忘。陡然间，风云突变。伴随着珠江三角洲房地产销售数据的萎靡而来的是政府日渐暧昧含糊的态度。股指的前行戛然而止。
此时的中国经济确在回暖----虽然步调比大家预想的要慢。然而，理性者更要看到，这一轮牛市的基础是什么，启动的激发因素又是什么：是政策，是流动性。是流动性无比宽裕之下，各方对于经济复苏高调的预期。
简单拆分一下，股票的价格等于盈利乘以市盈率。盈利的恢复是个长久缓慢的过程，但是市盈率的调整往往来势汹涌令人猝不及防。什么决定了整个市场的市盈率呢？中国经济的发展前景，以及，市场的资金成本。目前，虽然“适度宽松”的货币政策并没有出现字面上的改变，但是最能代表真实流动性的江浙一带民间借贷利率，已经悄悄出现了上浮。结合银监会对于银行信贷的监管，新增信贷缩量，票据向长贷转移两大趋势已经不可逆转。所以，在流动性卡壳的情况下，实体经济和原来高预期之间的差异，有着庞大的杀伤力就不足为奇。必须指出的这并不是不看好中国经济。而是对于原来的预期的一个理性调节。