◆我们给与公司“买入”投资评级：
　　鉴于公司血栓通（粉针）“三轮驱动”下的高成长性和确定性，以及公司目前较高的安全边际和预期涨幅，我们首次覆盖给予公司“买入”投资评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆血栓通“量增、价涨、成本降低”三轮驱动：
　　血栓通（粉针）入选国家基本药物目录（独家），从而让我们对于血栓通销售增长得到确认。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在国家强制配置和使用制度下，血栓通在低端医院和基层医疗机构覆盖率将大幅提高。品种优势提升和经销商层级压缩，血栓通出厂价格提高可期，利润向企业倾斜。同时2010年血栓通二期产能达产，生产成本下降。我们预测梧州制药2009-2011年血栓通销量分别为6400万支、9100万支、1.16亿支。①2009年，销量增长+出厂价格提高：销售拉动（存量医院和新增医院覆盖）和提价因素，预计公司09年全年销售6400万支，实现收入4.1亿元，同比增长105%。②2010年，销量增长+成本降低：我们预计公司低端医院和基层医疗机构需求大幅增长，以及公司2010年血栓通二期达产，生产成本降低。预计公司血栓通粉针销售量为9100万支，销售收入5.49亿元，同比增长34%。③2011年：销量增长+出厂价格提高：终端需求继续释放，公司血栓通出厂价格提高10%。我们预计血栓通销售1.16亿支，销售收入7.38亿元，同比增长34%。
　　◆估值和目标价格：“买入”评级，目标价24.50元
　　我们预计梧州制药2009-2011年净利润分别为：1.37亿元、1.98亿元、2.85亿元，分别同比增长133%、45%、44%。梧州制药2009年贡献eps0.53元，考虑到公司2010年融资4.5亿元（假设发行价格13元，发行3500万股），2010-2011年盈利贡献eps（增发后摊薄）：0.67元、0.96元，CAGR44%。如果考虑到公司地产业务2010-2011产生盈利贡献，分别为3000万元和5000万元，剔除集团费用后，预计合并报表2010-2011年eps（摊薄）为0.70、1.05元.