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10 月19 日,国家统计局发布我国2017 年1-9 月经济数据,1-9 月全国固定资产投资(不含农户)45.8 万亿,同比+7.5%,基建投资9.97 万亿,同比+19.8%,全国房地产开发投资8.1 万亿,同比+8.1%;1-9 月CPI 同比+1.5%,1-9 月PPI 同比+6.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论
基建和房地产投资有所回升但可能承压趋缓,原材料价格增速持稳预计逐渐回落:1)固定资产投资增速有所下滑:1-9 月我国固定资产投资同比+7.5%,环比速度来看9 月份比8 月份增长0.56%,比较1-7 月和1-8 月增速分别为同比+8.3%/+7.8%有所回落;2)基建投资增速维持高位,道路投资增速提升:1-9 月基建投资9.97 万亿,同比+19.8%, 增速与1-8 月持平, 分行业来看, 其中水利/ 公共设施/ 道路/ 铁路投资增速分别为同比+16.5%/+23.7%/+24.9%/+0.5%,增速相比1-8 月分别为-1.1pct/-0.6pct/+0.8pct/-3.7pct;3)地产投资季节性回升,开工/竣工增速维持高位略有下滑:1-9 月房地产投资8.1 万亿,同比+8.1%,增速比1-8 月提高0.2 个百分点,其中住宅投资5.5 万亿,同比+10.4%,增速比1-8 月提高0.3 个百分点;1-9 月房屋新开工面积/竣工面积为13.1/5.8 亿平米,同比+6.8%/+1.0%,增速比1-8 月回落0.8/2.4 个百分点;4)根据国金宏观团队观点:基建投资增速与1-8 月持平的主要原因是季末财政投资资金投放的支撑效应明显,但4 季度的财政支出同比增速可能回落至负值,对基建的支撑力度减弱,同时专项金融债停也增加了资金压力;地产投资短期季节性回升但难抵趋势性下滑,10 月以来的土地成交面积下滑,叠加棚改货币化资金收紧,且新开工的面积加速下行以及地产销售进一步下行,短期内地产投资可能放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5)CPI 增速持稳:1-9 月CPI 同比+1.5%,增速与1-8 月持稳,其中居住+2.5%,交通和通信+1.1%,国金宏观认为未来4 季度CPI 同比可能相对稳定。6)PPI 增速持稳但预计逐渐回落:1-9 月PPI 同比+6.5%,增速高出1-8 月0.1pct,原材料价格上涨可能对建筑板块毛利率/工程进度产生负面影响,建议持续关注;国金宏观认为10 月初水泥表现依旧较好,预计10 月份PPI 环比表现可能弱于9 月,同时考虑去年基数攀升效应增强,PPI 同比预计开始逐渐回落。
环保投资增长显著,十九大强调建设“美丽中国”利好园林板块:1)环保投资领跑固定资产投资:1-9 月我国生态保护与环境治理业投资同比+25%,领先全国固定资产投资增速17.5pct,环保投资高增长体现了我国对生态文明建设的重视和环境治理的决心;2)“美丽中国”利好园林板块:10 月19 日,党的十九大胜利召开,习近平总书记在报告中指出要加快生态文明体制改革,建设美丽中国,“美丽中国”主题将受十九大持续催化,园林环保行业将受极大利好;3)园林板块具备通畅的短期/长期产业链逻辑:①短期逻辑:四季度环保监管边际趋严,京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动开展,叠加近日的十九大“美丽中国”主题催化,园林板块短期将收益;②长期逻辑:从需求端看园林潜在市场规模约1.5 万亿且为“刚需”,从供给端看龙头公司东方园林市占率过去5 年年复合增速约12%且将持续增长,若按照3%市占率计算东方园林长期产值将达到450 亿,“天花板”还很远。4)持续推荐东方园林/铁汉生态/岳阳林纸/岭南园林/美尚生态/美晨科技/文科园林,关注海南瑞泽/天域生态/棕榈股份等。
北方环保监管趋严,环保主题别忽视装配式建筑板块:1)绿色装配式建筑契合建设“美丽中国”内涵:建筑行业是我国能耗最严重的三个行业之一,长期处于一种数量型的粗放增长,效率低、能耗大、污染严重,而装配式建筑具有高效低耗、绿色环保的特点,高度契合建设“美丽中国”的政策导向;2)雄安新区装配式建筑空间大:绿色环保装配式建筑满足新区建设绿色智慧新城的目标,根据6 月16 日中国建筑设计院装配式建筑工程研究院副院长、总工程师张守峰透露,雄安新区80%-90%都将是装配式建筑,我们预计雄安新区住宅装配式/钢结构的投资规模可达1120/560 亿;3)装配式建筑产业链逻辑清晰:①我国装配式建筑市场空间广阔,新开工面积中装配式建筑面积比例较低,距离15%的装配比例尚有很大空间,预计2020 年装配式住宅投资规模最低可达5 千亿元;②短期来看,四季度环保监管趋严,十九大重视建设“美丽中国”对绿色装配式建筑产生强催化;4)推荐杭萧钢构,积极关注精工钢构/东南网架等。
风险提示
基建投资增速回落 、政策推进 不达预期 、宏观经济风险 。