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食品饮料行业研究报告:中投证券-食品饮料:白酒行业成长性和稳定性领先行业高端白酒更佳-090907

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2009-09-07 13:18:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄巍
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 552 KB 分享者: g****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  白酒行业收入和利润总额增速领先行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】占酒类收入50.48%的白酒行业贡献利润总额占酒类行业67.70%,从房地产进入景气周期的2004年开始统计,五年的复合增长率,白酒收入为33.47%领先行业的25.09%,白酒利润总额为46.67%领先行业的36.26%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  消费升级和城镇化率提升是白酒行业发展的驱动因素。收入水平提升带来的消费升级,促进行业吨酒价格从2000  年的1.02  万/吨提升到2008  年的2.83  万/吨。城镇化率提升促进农村白酒消费由散装向瓶装转型,增加白酒统计量上升;目前我国45.70%的城镇化率,预计可在2020  年达到60%水平,支撑白酒需求的持续增长。
􀂄  浓香型份额最大,茅台、五粮液、老窖位列行业前三。按收入计,浓香型白酒占行业比例75%、清香型10%、酱香型7%。其中,五粮液占浓香型行业收入26%,山西汾酒占清香型行业收入20%,贵州茅台占酱香型行业收入80%。贵州茅台、五粮液和泸州老窖占据行业前三,主要收入构成为高端白酒,渠道各有侧重:茅台(团购为主商超为辅)、五粮液(商超零售平分秋色)、老窖(餐饮为主零售为辅)。
􀂄  高端白酒定价能力最强,茅台提价空间最大。在2002~2008  年高端白酒提价幅度平均80%远超其他行业10~30%,是由品牌影响力、产品差异化和文化推动力三方面构成的强定价能力所致。茅台出厂价与零售价价差幅度达70%,高于行业25%的平均水平,提价空间最大。

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