康弘药业(002773.CH/人民币58.63,  买入)是国内生物创新药标杆企业之一，前三季度实现营收20.99亿元，同比增长14.69%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元，同比增长33.85%，业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重磅产品朗沐国内市场进医保放量在即，聘请INC  Research,  LLC提供朗沐三期临床试验服务，正式开启国际化进程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        事件
        公司公布2017年三季报，前三季度实现营收20.99亿元，同比增长14.69%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元，同比增长33.85%；基本每股收益0.62元。
        3季度公司实现营业收入7.3亿元，同比增长9.62%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.83亿元，同比增长37.9%。
        同时，公司公布了2017年度经营业绩预计，2017年度实现归属于上市公司股东的净利润为54,643万元至69,545万元，同比增长10%至40%。
        点评
        1.业绩略超预期，财务指标稳健
        公司前三季度实现收入20.99亿元，同比增长14.69%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元，同比增长33.85%，3季度公司实现营业收入7.3亿元，同比增长9.62%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.83亿元，同比增长37.9%，业绩略超预期。从盈利能力来看，报告期内销售毛利率90.48%，较去年同期上升0.14pp，销售净利润率19.8%，较去年同期提升1.74pp，整体稳步提高。费用方面，报告期内销售费用11.11亿元，同比增长9.6%，预计是持续加强学术推广费用；管理费用2.98亿元，管理费用率14.19%，较去年同期下降0.11pp；财务费用-0.22亿元，较去年同期减少39.85%。三项费用率共计66.07%，较去年同期下降2.69pp。经营活动净现金流为5.06亿元，同比增长7.89%。
        2.朗沐国内市场纳入医保放量在即，国际化进程正式开始。
        朗沐已在15个省份中标，13个省份中标价6,725元/支，目前仅浙江、天津执行新价格5,550元/支，预计随着各地陆续完成招标，朗沐将在更多省份中标，进入医保使得医疗费用大幅下降，将极大地提升患者渗透率，带来产品的持续放量，未来3年销售额有望突破十亿。我国眼底新生血管患者数目超过千万，朗沐销售潜力过百亿，短期来看进医保有助于提高WAMD治疗渗透率促进其迅速放量；中期3-5年内预计有更多适应症获批，进一步打开市场空间；朗沐在美国跳级进入临床三期，目前公司聘请INC  Research,  LLC提供朗沐三期临床试验服务，长期来看通过FDA批准后进军国际市场，助力成为全球重磅品种。
        3.盈利预测
        从创新药优先审评、17  版医保目录对创新药的倾斜及医保目录动态调整到《关于深化审评制度改革鼓励药品器械创新的意见》中“再次强调鼓励创新并新增专利补偿和试验数据保护等细则”，政策的多重利好显示了对创新的迫切需求和鼓励支持。创新将是促进医药行业增长的新动力，行业发展的长期趋势。康弘药业是我国生物创新药标杆企业，将长期受益政策红利，未来前景无限。
        我们预计，公司2017-2019  年实现归母净利润6.14  亿、7.67  亿、9.22  亿，对应每股收益0.91  元、1.14  元、1.37  元。由于公司是稀缺的优质创新药标的，重磅产品朗沐增长确定性和持续性高，维持买入评级。
        4.风险提示
        朗沐销售不达预期；海外临床研究风险。