本周行业观点
        1、  10  月钢材现货市场价窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月，大部分钢材品种价格下跌，进入10  月，钢材价格有所企稳，不同品种价格涨跌互现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至10  月20  日，线材、螺纹钢、圆钢、镀锌板、涂镀、热轧板、中板价格变化分别为-0.91%、-0.92%、0.63%、0.08%、0.05%、-0.33%、0.13%。
        2、  生产受限或致粗钢产量下降。9  月份钢铁行业PMI  生产指数为59.8%，较上月小幅下降1.9  个百分点，已连续8  个月处于扩张状态，也是自2016  年5  月以来的第二高水平。作为传统旺季的9  月份，钢铁生产仍维持高位，但随着北方钢厂采暖季限产临近，且受十九大召开影响，后期钢厂生产或将有所趋缓，粗钢产量将在一定程度上受限。
        3、  需求减缓，钢材市场供需两弱。一方面受十九大召开及北方钢厂进入采暖季限产落地期影响，粗钢产量预计将会出现明显下降，其中邯郸、安阳等地已明确钢厂限产50%的时间长达6  个月，后期可能会出现供应缺口；另一方面楼市持续密集调控，房地产投资及销售增速放缓，同时多地提前出台了停止土石方作业等相关文件，对需求量也会形成明显影响。我们预计，未来钢材市场将呈现供需两弱的局面。
        4、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。
        本期【卓越推】南钢股份（600282）。
        南钢股份（600282）  （2017-10-20  收盘价4.97  元）
        核心推荐理由：
        1、  上半年业绩大幅增长，三季报持续向好。2017  年上半年，南钢股份实现营业收入169.58  亿元，同比增长55.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为12.08  亿元左右，同比增加约730.02%；实现基本每股收益0.3049  元。受供给侧改革影响，钢铁行业经营环境明显好转，钢材价格同比上涨，公司盈利同比大幅增加。日前，公司发布三季报预增公告，预计2017  年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为20.50  亿元左右，同比增加约800%。
        2、  钢铁行业产能削减初见成效，钢材价格持续上涨。随着钢铁行业去产能的层层深入，2016  年初至今普钢基本产品价格（如：螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯）均出现了80%左右的增长。根据2017  年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标，2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时，对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨，公司2017年上半年销售净利率达到7.12%，同比上涨5.78个百分点。同时，公司加强生产经营端管理费用的压缩，上半年期间费用率6.03%，同比下降2.64个百分点。
        3、  公司转型发展有序推进。公司自2015年起，在提升钢铁业务竞争力的同时，以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点，有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司，并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台，为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时，下属子公司金恒科技已完成股份制改造，择机申请在新三板挂牌。  
        盈利预测及评级：根据当前股本，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.43、0.40、0.39元，维持"买入"评级。  
        风险因素：未来钢材产品价格下降；国内钢铁行业未来去产能效应不达预期；企业环保转型不达预期。  
        相关研究：《20170821南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司2017年上半年业绩大增》；《20170310南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司预计2017年一季度业绩大幅提升》。