研究结论
本周策略思考:策略研究视角解读十九大纲领文件
(1)对于资本市场的宏观策略研究而言,操作层面细化的经济和产业政策,我们判断将在年末中央经济工作会议、明年春天召开的两会集中呈现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
(2)供给侧改革将从“减法”思维转换到“加法”思维。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在“三去一降”之外,多处强调“补短板”,追求“新动能”的形成。新动能包括但不限于中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域,以及互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合。新动能的根本源泉,在于整个国家创新力的塑造和提升,要素数量投入将让位于科技创新。
(3)中国股市将进入真正的“黄金十年”,沿着稳健上行的中长期通道演进。法治与监管、环保督查,使守法企业盈利快速好转,中国做大做强的企业越来越多,世界500 强内已有20%是中资企业的趋势将进一步强化,经济走向效率与质量时代,创新驱动将创造上市公司的更多成长性,这些都对真正“黄金十年”构成有力的背书。
(4)“美好生活需要”是执政所向,也是投资所向。投资机会的线索,来自于现实与理想之间的问题。我们认为,未来在强国制造、医药、健康、教育、养老、环保,乡村振兴等方面的机会将持续不息。同时,以“培育有全球竞争力的世界一流企业”要求为考量,中国具有强大品牌优势的龙头企业、细分领域的领军企业,在资本市场的价值远远没有充分释放。
宏观经济数据点评:1、三季度GDP 同比增长6.8%,较前两季度的6.9%有所回落。GDP 增速波幅收窄、增速稳定的特征保持不变。2、从行业来看,房地产业对GDP 累计同比增速的拉动降低。3、短期无通胀压力,工业品价格维持高企。
上证综指略有回落:本周上证综指收跌0.35%,收3378.65 点,沪深300 收涨0.15%,中证500 收跌2.06%;中小板指收跌0.41%,创业板指收跌2.38%。
行业表现:本周28 个行业中4 个行业收涨,食品饮料(+1.66%)、交通运输(+1.37%)、银行(+0.49%)涨幅最高,计算机(-5.13%)、通信(-4.21%)、综合(-3.37%)涨幅最低。有色金属、房地产、采掘三周涨幅最低;银行、建筑材料、非银金融近期较为强势。
市场情绪及流动性:A 股投资者自然人账户及非自然人账户数目增速均达到较高水平,但均有略微下降的趋势。本周央行进行7300 亿公开市场操作,净投放资金5600 亿,是2017 年1 月第三周以来的最高单周投放量。Shibor利率有连续下行趋势,隔夜Shibor 本周下跌2.68BP,7 天Shibor 下降1.37BP。
风险提示
1.监管持续加强导致市场风险偏好降低
2.宏观经济下行超预期,对A 股基本面带来负面影响