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大厦股份研究报告:国海证券-大厦股份-600327-估值优势明显、攻守兼备的投资品种-090907

股票名称: 大厦股份 股票代码: 600327分享时间:2009-09-07 11:44:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 栾雪飞
研报出处: 国海证券 研报页数:   推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 949 KB 分享者: 王凡****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  百货零售主业具有防御性,为公司提供充足现金流;汽车主业在经济上升期为公司提供了成长动能;餐饮、家电、超市、商业出租等业务虽然占比不超过15%,是百货主业的有效补充;
  无锡市商业龙头,单极商圈无以撼动,真正竞争者目前看只八佰伴一家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商业大厦每年2万平米的循环臵换和业态升级已经完成,引入国际一线品牌41个,开始步入黄金恢复期,预计未来3年收入复合增长率可达15%;毛利率有较大提升空间;利润弹性大,收入增长将快于费用增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计09-11百货业务收入分别为14.9、17.2、19.9亿元,增长率14%、15%、16%,毛利率22.1%、22.3%、22.5%,净利润增长率29%、24%、21%;
  收购新纪元后,东方汽车和新纪元合计占领无锡75%的销售份额,市场竞争格局改观带来的议价能力提升和4S店量级上升带来的后产业服务增长有效提升毛利率,汽车4S店业务将增厚未来两年业绩。预计09-11收入增长率50%、15%、20%,毛利率6.35%、6.5%、6.7%,净利润增长率226%、18%、24%;
  预计09-11年获得江苏银行、广电信息网络、国联信托投资收益1384、1550、1715万元,不排除江苏银行、江苏广电网络上市可能性,股权增值空间较大;

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