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研究报告:国信证券-公司债及企业债周报:期限结构陡峭化与新股发行-090907

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-09-07 11:13:38
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高宇,李怀定,张旭
研报出处: 国信证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 513 KB 分享者: ho****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1.结论及投资建议
  建议机构谨慎增持未来新发行的期限在5年期以上的企业债,并回避二级市场企业债的配置型投资操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议投资者关注以下若干只交易所的高收益信用债,在中国中冶发行的关键时间窗口内规避此类品种收益率的大幅波动风险,并择机把握交易性机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体债券有:08新湖债、08金发债、08北辰债、08万科G2、09怀化债、08铁岭债、08长兴债、09哈城投、国安债1、08江铜债、08康美债等主体评级在AA+以下的品种(见图表15)。
  2.关键逻辑及核心假设
  (1)AAA级和AA级企业债收益率曲线继续呈现再次陡峭化趋势,同等评级的长端品种相对短端的品种收益率上升更快,长端品种风险加大。一级市场发行利率主要面临二级市场收益率上行压力,机构对新发企业债及低票面利率的信用债品种的认购热情不足。(2)新发的企业债在期限和票面利率上与二级市场可选品种相比不具有优势,导致机构净增加的债券多是从二级市场中买入。8月份发行的企业债债券资质相对较低不符合保险公司的投资要求。(3)大盘股发行期间,主体评级在AA+以下的交易所信用债受到新股发行的影响最大。

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