事项：  
        公司公布2017年三季报：前三季度实现营业收入7.69亿元，同比增长181.46%；实现归属净利润2.85亿元，同比增长4118.66%，扣非后归属净利润2.80亿元，同比增长7951.12%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        平安观点：  
        三联苗持续放量，代理品种恢复供应：    
        随二类苗供应恢复、公司直销渠道优势以及三联苗AC-Hib放量，智飞生物17年业绩取得亮眼表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q3公司实现营业收入3.24亿元，同比增长262.74%，实现归属净利润1.13亿元，同比增长2249.55%，在Q2基础上再进一步。
        前三季度，公司独家品种AC-Hib三联苗估计销售270万支左右，对应约5.5亿收入。根据Hib类疫苗的市场空间与三联苗推广速度，我们预计2-3年有望内挑战1000万支的年出货量。  
        17年4月，公司与MSD续签了23价肺炎疫苗与甲肝灭活疫苗，恢复了代理疫苗的销售。7月末，第一批代理疫苗通过批签发开始销售。根据我们给的估算，8-9月代理疫苗共实现销售7000万元左右，进一步增厚公司利润。  
        HPV疫苗上市在即，研发管线丰富：    
        5月，公司代理MSD的4价HPV疫苗Gardasil获得CFDA注册通过，允许其在国内销售。9月第一批进口HPV疫苗已获得通关单，后续完成批签发即可上市销售。如果顺利，最早有望在17年12月推向市场。Gardasil出厂价798元/针，根据公司与MSD签订的采购合同推算，该品种能够为公司带来翻倍级增长。  
        公司长期注重研发，研发管线中拥有多个重量级产品，包括预防用微卡及其配套EC试剂、痢疾疫苗、15价PCV等。从时间看，各新产品将在未来数年中陆续落地，持续为公司带来增长动力。
        国内领先疫苗企业，产品与渠道共驱动助力迅速发展，维持"推荐"评级：公司长期坚持自主产品研发、自主销售和自主配送，在二类苗销售收紧、行业洗牌后获得先发优势，增长迅猛。公司独家三联苗进入快速放量期，18年还有代理HPV疫苗、预防用微卡、RV疫苗等产品落地，确保公司继续处于发展快车道。维持17-19年EPS预测0.27、0.71、1.00元，"推荐"评级。
        风险提示：产品审批进度不达预期，产品推广不达预期。