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房地产行业研究报告:招商证券-全球房地产行业月报-090907

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2009-09-07 10:21:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 贾祖国
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 610 KB 分享者: sea****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  全球房地产服务龙头:世邦魏理仕成立于1906  年,为地产业主、投资者及承租者提供综合地产服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在全球57  国拥有400  多间办公室,区域覆盖广度和深度全球第一;物业租赁,销售,评估与估值,物业外包等业务全球排第一;
􀂉  并购中成长为全球龙头:公司发展分四个阶段,1906  到1967  年在加利福利亚州发展,收入由无增长到约500  万美元;1968  到1980  年开始全国性垂直整合,走出加州覆盖全美,收入增长约60  倍,达到3  亿美元以上;1981  到1995  年被私有化,收购停止,收入年符合增长率仅3%;1996  年至今进行全球性垂直整合阶段,走出美国覆盖全球,收入由4.7  亿美元上升到最高超过60  亿美元,增长近12.8  倍;
􀂉  公司的核心竞争力主要分为战略层面和业务层面:战略层面主要体现为超前的战略视野及执行力,这是公司得以有今日成就的关键;业务层面包括四个方面:拥有全球领先的区域覆盖和业务覆盖能力;基于此而形成的全球领先的业务线平台;百年历史积淀的优质客户资源及品牌声誉;庞大而高质量的人才队伍;
􀂉  财务指标显示高端定位、品牌溢价和并购的成功:公司毛利率和期间费用率都比较高,销售净利率虽受制于高财务成本,但公司高周转率和高财务杠杆保障了高净资产收益率,这显示了公司高端定位和品牌溢价的成功;公司的并购不但带来了公司收入和利润的快速增长,也带来了公司现金流的持续性增长,显示了并购的成功。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

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