报告摘要
重要政策颁布,利好创新药、优质仿制药、CRO等板块
10 月8 日《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》颁布,对行业具有里程碑的意义:加快上市审批审评、完善医保目录动态调整机制、专利补偿制度和数据保护制度等,利好创新药企业及高质量仿制药企业;实行临床机构执行备案制,优化临床审查,利好CRO 企业;推动上市许可人制度全面实施,落实医药代表备案制,利好CSO 领域整合的商业企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周医药板块涨幅明显,后续建议自下而上和自上而下两个角度来配置医药股:
1)自下而上:年初至今很多医药股进行了深入调整,结合公司的基本面和17 年、18 年的估值,已经具有吸引力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着上市公司三季度业绩预测及三季报的陆续发布,投资者全年及明年的线性预期逐渐明确,估值切换类建议关注:爱尔眼科、老百姓、九州通、羚锐制药、葵花药业、山大华特;18 年业绩反转且目前处于底部类:博腾股份、科伦药业;目前底部但长期有基本面支撑类:新华制药、一心堂、翰宇药业。
2)自上而下:医疗器械板块增速仍处于行业前列,龙头估值合理且确定性强,推荐乐普医疗、鱼跃医疗,同时建议关注17 年业绩开始反转的理邦仪器。医药商业板块两票制推进目标明确,把握龙头公司的确定性机会,推荐全国性公司九州通、上海医药及地区性行业性公司瑞康医药、嘉事堂、柳州医药。连锁药店未来发展趋势明确,受益集中度提升,推荐益丰药房、一心堂。疫苗板块17 年业绩恢复明显,主要企业大品种处于商量或将获批阶段,推荐智飞生物。
重点推荐:新华制药、翰宇药业、羚锐制药、一心堂、九州通、智飞生物
新华制药:原料药新产能投入及涨价;仿制药一致性有望提高制剂市场份额。翰宇药业:海外利拉鲁肽原料药18 年放量,格拉替雷制剂19 年上市。羚锐制药:多年营销改革提速内生增长,预计三年符合增速30%以上。一心堂:15-16 年新增门店开始贡献利润,整体业绩拐点出现。九州通:纯销业务占比提升及终端覆盖能力增强带来的毛利率持续提升是长期看点。智飞生物:三年业绩拐点确定,三联苗及HPV 疫苗处于放量阶段。
风险提示
医保控费力度超预期;一致性评价等政策实施缓慢;药品价格下降超预期。