主要观点：
        供给端：产能趋稳
        国内PVC产能将趋稳，低增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年PVC产能达到2476万吨，产能创新高，行业处于快速扩张阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2013年之后，国内PVC产能收缩，增幅大幅回落，2014年同比增幅将至-3.51%，处于行业低谷，其后开始缓慢复苏，2017年国内PVC产能为2282万吨，同比增幅为-4%，行业产能整体平稳，主要是受到供给测改革和环保督查等多种因素叠加效应。尤其是环保督查（中央和地方两个层面）常态化，环保要求日益严格，环保执法力度加大，对PVC行业发展将带来新变化，一方面小产能、落后产能将淘汰，市场集中度将提高，大企业优势将凸显；另一方面上游原材料价格或将上涨，拥有完整产业链的公司将受益，成本优势将是提高竞争力关键因素；同时企业的开工率或将会受到影响，短期内供需或将紧张，产品价格上涨。
        需求端：稳中有升
        需求呈现稳中有升。目前PVC需求主要来自国内，国外市场有待拓展，随着“一带一路”倡议得到越来越多国家参与，为中国优质产能输出奠定基础，未来PVC出口量还有提升空间，国外需求有待增加。因PVC主要应用于房地产领域，房地产和PVC行业具有相关性。2015年底以来，国内房地产复苏，一、二线城市房地产行业火热，房地产投资、房屋新开工面积以及新房销售等数据均大幅回升，拉动了PVC需求量。2016年中央提出去库存，同时中央坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”政策导向，我们判断未来国内房地产市场发展将更加理性，也将带动PVC需求合理增长。
        成本端：原材料价格显著上涨
        电石价格有上涨趋势。国内PVC主要以电石法为主，通常情况下电石在PVC成本中占比高达60%，企业对电石成本的掌控是提高竞争力的关键。国内电石主要分布在西北地区，随着生态文明建设的推进，环保要求日益严格，环保执法越来越严，或将对电石资源的开发、生产带来一定影响，小散落后产能将面临淘汰，影响电石供给。国内龙头企业已构建PVC上下游产业链，上游供给稳定，构筑安全生产边际，同时因掌握上游资源，成本可控，更具竞争优势。
        投资建议
        目前PVC行业供需格局改善，企业盈利能力提升，我们对行业发展看好。建议关注中泰化学、新疆天业、鸿达兴业。
        风险提示
        聚氯乙烯价格下降，上游原材料价格大幅上涨