公司17  年前三季度实现营收172.6  亿元，同比增长37%，归母净利润13.9亿元，同比增长34%，其中第三季度归母净利润6.7  亿元，同比增长19%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司预告2017  全年归母净利润20.6-23.9  亿元，同比增长25%-45%，伴随四季度大客户订单上量，公司全年业绩有望保持快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        声学器件迎来新一轮升级周期：iPhone  X  在防水、立体声、麦克风等环节显著升级，单机价值量接近翻倍提升，并将继续引领声学器件的创新，而国产手机的逐步跟进也将推动声学器件升级的普及，电声市场有望保持每年25-30%的成长速度，将超过100  亿美元。公司具备先进声学器件设计与生产能力，通过优化管理、精益生产、聚焦大客户，夯实了核心竞争力，在大客户中获得主要份额，进一步巩固全球电声行业领先地位。
        AR/VR  产品前景可期：未来随硬件布局完善、产能逐步释放、相关技术成熟、应用内容丰富，AR/VR  将成为ICT  市场上少见的高增长产品。歌尔具备成熟的光学元件和智能硬件设计制造能力，与全球科技大厂深度合作布局AR/VR产业链，是Sony  PS  VR  和Oculus  的独家代工厂商，与高通合作VR  一体机方案有望逐渐上量，同时苹果、迪士尼引领AR  市场机遇带来更大空间，拉动公司AR/VR  业务快速增长。
        Hearables  有望成为下一个风口：苹果去年发布智能耳机AirPods，今年上半年发布智能音箱HomePod，有望引领Hearables  热潮，推动全球新型智能硬件发展进程。在此趋势下声音传输技术与核心元件将迎来升级需求，歌尔超前布局Hearables  等新型智能硬件，可以为蓝牙、3D  封装、传感器等环节提供整体技术解决方案，与各大科技巨头紧密配合，在市场占有绝对领先地位，未来有望实现新的业绩增长。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司17-19  年每股收益分别为0.70、1.00、1.38  元，根据可比公司，我们给予17  年37  倍PE，对应目标价为25.9  元，维持买入评级。
        风险提示
        声学技术升级不达预期；公司AR/VR  业务发展不达预期。